20260913-招商期货-甲醇产业链周度报告_地缘冲突升级_甲醇冲高后获利回吐_17页_910kb

甲醇产业链周度报告总结（20260907-20260913）

核心内容概述

本报告分析了2026年9月7日至9月13日期间甲醇市场的走势、基本面变化及产业链运行情况。甲醇期货价格受地缘政治和国内供需因素共同影响，出现剧烈波动，整体呈现“地缘驱动暴涨→高位冲高回落”的走势。

一、行情分析

• 甲醇期货价格：MA2610合约本周价格波动区间为3105-3576元，周涨幅约6.5%。
• 持仓变化：主力合约持仓从72.7万手降至约49万手，减仓超23万手，多头高位获利离场迹象明显。
• 基差与价差：沿海基差为380元/吨，环比上升；1-5价差结构显示市场对甲醇的预期有所变化。
• 操作建议：当前价格处于高位，超买压力显著，建议不追多，倾向高位震荡思路；回调后再逢低试多；警惕地缘风险缓和后多头集中止盈带来的回调风险。

二、基本面分析

1. 供应端

• 国内供应：8月多套甲醇装置检修、非计划停车，导致供应阶段性收缩；港口显性库存不高，现货无明显累库压力。
• 成本支撑：煤炭价格坚挺，为甲醇底部提供托底。
• 装置开工率：全国甲醇装置开工负荷为82.89%，较上周上升0.43个百分点；西北地区开工负荷为82.58%，较上周下降1.07个百分点。
• 检修情况：多地装置处于检修状态，包括内蒙古、陕西、山西等，部分为长期停车，影响供应端稳定性。

2. 需求端

• 烯烃需求：MTO/MTP装置综合利润上升，开工率整体上行，显示需求支撑增强。
• 传统下游：
  • 甲醛：开工率微升，利润稳定。
  • 醋酸：开工率下降，利润略降。
  • MTBE：开工率上升，利润改善。
  • 二甲醚：开工率上升，利润小幅增长。

三、库存及外盘到港情况

1. 沿海库存

• 库存水平：截至9月10日，沿海地区（江苏、浙江、华南）甲醇库存为57.02万吨，环比下降13.30%，同比大幅下降59.23%。
• 可流通货源：沿海可流通货源预估14.70万吨，环比下降30%。
• 到港预测：预计9月11日至9月27日中国进口船货到港量为31.60万-32万吨，其中华东地区12.34万吨，华南地区1.52万吨，整体到港量环比下降19.28%。

2. 内地主产区库存

• 库存水平：内地主产区甲醇库存为29.70万吨，环比微降。
• 区域去库：西北、华北、华中等地库存持续走低，仅华东库存微增。
• 去库动力：上游企业积极销售，下游备货及贸易补单推动库存下降。

3. 外盘供应

• 海外开工率：受伊朗装置停车影响，海外甲醇装置开工率维持在50%左右。
• 进口成本：CFR中国甲醇平均价格约448美元/吨，折算进口成本约3642元/吨，进口利润约167.92元/吨，环比上升。

四、风险提示

• 港口库存变化：需关注库存是否出现明显累库。
• 国内装置复产进度：检修项目复工节奏将影响供应。
• 霍尔木兹海峡通航恢复：地缘风险缓解可能带来价格回调。

五、关键信息汇总

价格走势

库存变化

六、报告作者

• 姓名：董静璇
• 职位：招商期货产研业务总部能化团队研究员
• 联系方式：dongjingxuan@cmschina.com
• 证书编号：F03121146（期货从业资格），Z0023438（投资咨询资格）
• 学历：上海大学金融硕士
• 研究领域：甲醇、尿素及相关化工产品市场动态分析

七、免责声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 报告内容基于合法获取的信息，招商期货不对信息的准确性和完整性作出保证。
• 报告观点仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可，不得翻版、复制、引用或转载。