20210822-国元证券-鸿泉物联-688288.SH-2021年半年度报告点评_经营业绩稳定向好_智能化业务高增长_4页_1mb

鸿泉物联(688288.SH)2021年半年度报告总结

核心内容概述

鸿泉物联在2021年上半年面对外部挑战，仍实现了营业收入和归母净利润的稳健增长，展现出较强的经营韧性。公司持续加大研发投入，推动智能化和网联化业务的高增长，同时拓展智慧城市业务，为未来增长奠定基础。

主要观点与关键信息

上半年经营情况

• 营业收入：2.51亿元，同比增长 26.54%
• 归母净利润：4138.01万元，同比增长 12.15%
• 研发投入：4801.50万元，同比增长 32.46%
• 研发人员占比：58.41%
• 营收增长原因：公司通过稳健经营，有效应对了外部压力，包括重卡销量增速下滑和上游物料缺货涨价。

智能化业务表现

• 高级辅助驾驶：收入5116.94万元，同比增长 103.54%
  • 前装增长：因主机厂对商用车智能化要求提升，产品覆盖率和品类增加。
  • 后装增长：渣土车业务恢复，公司进入多个城市供货。
• 汽车控制器：北京域博已与部分商用车头部主机厂签订开发协议，部分产品进入量产阶段。

网联化业务进展

• 前装业务：
  • 智能增强驾驶系统：收入1.57亿元，同比增长 17.95%
    • 受益于重卡销量增长和国六车型渗透率提高。
  • 智能车载中控屏：收入1693.20万元，同比下降 18.60%
    • 主要因客户车型迭代，产品结构发生调整。
• 后装业务：
  • 车载联网终端：收入同比下降 29.23%
    • 新增量较去年同期下降。

智慧城业务发展

• 收入：1447.71万元，同比增长 53.74%
• 增长原因：公司加快拓展步伐，政务管理平台产品类型持续增加。

下半年战略方向

公司将继续推进差异化战略和成本领先战略，重点布局以下领域：

1. 后装主动安全业务：
   • 已取得江苏、河南等地供货资格，下半年将开始批量供货。
   • 预计更多省份启动项目，公司以低价优质产品获取市场份额。
2. 渣土车与环保OBD市场：
   • 持续跟进政府招投标项目。

投资建议与盈利预测

• 盈利预测：
  • 2021年：营业收入6.23亿元，归母净利润1.21亿元，EPS为1.21元
  • 2022年：营业收入8.26亿元，归母净利润1.61亿元，EPS为1.61元
  • 2023年：营业收入10.80亿元，归母净利润2.11亿元，EPS为2.11元
• 估值预测：
  • 2021年PE为 33.29
  • 2022年PE为 25.00
  • 2023年PE为 19.09
• 目标PE：维持 45倍（2021年），对应目标价 54.45元
• 当前股价：40.20元
• 投资评级：维持“买入”评级，预计未来6个月内股价涨幅将优于上证指数 20%以上

风险提示

• 政策推进不及预期：如“国六”政策实施受阻。
• 行业竞争加剧：可能导致产品平均销售单价下降。
• 业务推进不及预期：高级辅助驾驶和智慧城市业务发展可能受阻。

基本数据概览

财务比率分析

资产负债表概览

公司概况

• A股流通股：51.67百万股
• A股总股本：100.34百万股
• 流通市值：2077.14百万元
• 总市值：4033.83百万元
• 52周最高/最低价：51.36/31.08元

投资者注意事项

• 报告仅供客户使用，非客户不得转发或引用。
• 报告内容基于可靠公开信息，但不保证其准确性或完整性。
• 投资决策应结合自身情况，并考虑咨询独立顾问。

附注

• 报告作者：分析师耿军军，执业证书编号S0020519070002
• 联系信息：
  • 电话：021-51097188-1856
  • 邮箱：gengjunjun@gyzq.com.cn
• 联系人：陈图南，邮箱：chentunan@gyzq.com.cn
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  • 合肥：安徽省合肥市梅山路18号安徽国际金融中心A座
  • 上海：上海市浦东新区民生路1199号证大五道口广场16楼
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