20261006-诚通证券-宏观与大类资产周报_美联储10月加息概率下降_全球流动性紧缩预期边际缓和_21页_2mb

美联储10月加息概率下降，全球流动性紧缩预期边际缓和总结

核心内容概览

本报告分析了2026年9月28日至10月6日期间，全球宏观经济、政策动态及大类资产和行业表现。总体来看，全球流动性紧缩预期有所缓和，市场或震荡企稳。同时，A股市场整体承压，但部分行业和板块表现出较强的抗跌能力。

主要观点与关键信息

一、大类资产表现

• 股市震荡下跌：9月30日当周，上证综指、沪深300、创业板指分别下跌1.2%、1.8%、4.7%。市场整体承压，但消费、医药、银行等板块逆势上涨。
• 债市小幅走弱：债券市场整体下跌0.1%，国债收益率分化，1年期国债收益率下降1.3bp，5年、10年期国债收益率分别上升0.1bp、0.5bp。
• 港股与美股表现分化：恒生指数下跌1.9%，纳斯达克上涨1.5%，标普500上涨0.4%，道琼斯下跌1.1%。
• 流动性改善：央行9月30日当周净投放6597亿元，DR007下行，显示流动性偏宽。

二、宏观经济及政策动态

• 制造业PMI回升：9月制造业PMI从49.8%上升至50.1%，生产指数从50.4%升至51.7%，显示经济环比改善。
• 非农就业数据低于预期：9月新增非农就业2.9万人，低于预期的9万人，劳动参与率上升，失业率小幅上升至4.2%。
• 美联储加息概率下降：截至10月6日，市场预期美联储2026年仅加息一次，10月加息概率为21.6%。
• 政策支持：9月29日，央行调整货币政策工具，包括下调PSL利率、扩大支持领域、增加再贷款额度等，推动流动性宽松。
• 楼市政策利好：财政部等三部门实施全国性首套购房贷款贴息政策，推动房地产市场中期企稳。

三、行业表现与分析

• AI产业链：受多重利好支撑，板块景气度提升，国内龙头提价，海外半导体盈利改善，市场关注度提升。
• 银行板块：受益于宏观政策宽松，流动性合理充裕，银行资产负债端同步改善，房地产相关业务有望受益。
• 农林牧渔：受厄尔尼诺影响，粮食价格上行，政策支持叠加行业需求结构变化，板块景气度提升。
• 医药行业：创新药BD交易密集，政策红利与出海加速共振，板块热度延续，生物制品涨幅最大。
• 消费板块：白酒、酒类等受益于国庆消费预期，但整体动销偏弱，刚需消费支撑市场。
• 电子行业：智能眼镜市场增长迅速，但头显市场面临调整，头部厂商加速布局。
• 电力设备：风电、光伏设备表现分化，风电受益于政策支持，光伏受市场波动影响。
• 有色行业：贵金属下跌，工业金属上涨，板块内部分化明显。
• 化工与汽车：化工产业链开工率上升，汽车产业链开工率下降，反映行业景气度变化。

四、资金面动态

• IPO与增发融资增加：9月IPO募集260.5亿元，增发募集417.9亿元，显示资本市场活跃度上升。
• 主要股东减持：9月30日当周，A股主要股东资金合计减持6.7亿元，较前周大幅减少。
• 新基金发行减少：股票与混合型基金共发行250.6亿份，低于8月的288.1亿份。
• 换手率下降：全A换手率降至0.95%，较前周1.15%有所降低。

风险提示

• 国内宏观经济边际走弱
• 美伊军事冲突发生重大变化
• 美联储加息预期反复波动
• AI行业发生趋势性变化

行业重点推荐

• AI产业链：聚焦高景气细分方向，关注具备技术平台优势与海外拓展能力的龙头企业。
• 银行与农林牧渔：银行受益于政策宽松与房地产业务回暖，农林牧渔受益于政策支持与行业景气度提升。
• 创新药与航运：创新药板块因BD交易密集和政策红利持续走强，航运板块因厄尔尼诺与地缘政治因素推动价格上涨。

财经日历

• 10月12日：美国9月通胀数据
• 10月13日：中国9月通胀数据
• 10月14日：中国9月金融数据
• 10月15日：中国9月进出口数据
• 10月16日：美国9月PCE物价指数
• 10月17日：中国10月官方制造业PMI
• 10月28日：美联储10月会议加息概率为21.6%
• 12月9日：美联储12月会议加息概率上升
• 1月27日：美联储1月会议加息概率上升
• 3月17日：美联储3月会议加息概率显著提升

总结

当前市场环境显示全球流动性紧缩预期边际缓和，美联储10月加息概率下降，叠加国内政策支持，市场或震荡企稳。AI、创新药、银行、农林牧渔等行业表现出较强景气度，建议关注攻守兼备的“哑铃”策略，把握中长期趋势与短期避险机会。同时，需警惕外部风险因素及AI行业变化对市场的影响。