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TCL电子2026年中报总结

核心内容

TCL电子于2026年8月29日发布2026年中报，数据显示公司业绩持续增长，盈利水平稳步提升，主要得益于产品结构优化、渠道升级以及战略合作带来的协同效应。

业绩简评

• 2026Q2营收：345.4亿港元，同比增长17.4%
• 2026Q2归母净利润：11.7亿港元，同比增长25.9%
• 2026Q2经调整归母净利润：12.5亿港元，同比增长39.0%
• 2026Q2毛利率：17.9%，同比提升2.1个百分点
• 2026Q2净利率：3.4%，同比提升0.3个百分点

经营分析

显示业务

• 2026H1总收入：416.82亿港元，同比增长24.7%
• 2026H1毛利率：18.5%，同比提升2.9个百分点
• Mini LED出货量：同比增长77.1%，全球出货量位居首位
• 海外业务：收入同比增长29.6%至254.4亿港元，65寸以上产品占比提升5.1个百分点至26.0%，Mini LED占比提升8.6个百分点至16.3%，ASP提升16.5%
• 国内业务：收入同比增长12.5%至98.1亿港元，大尺寸产品占比提升带动ASP提升10.8%

其他业务

• 中小尺寸业务：收入58.14亿港元，同比增长27.4%
• 智慧商显：收入6.19亿港元，同比增长23.2%
• 互联网业务：收入16.93亿港元，同比增长16.1%
• 光伏业务：收入113.88亿港元，同比增长2.3%
• 全品类营销：收入79.49亿港元，同比增长1.4%
• 智能连接及家居：收入10.36亿港元，同比增长15.5%

盈利预测与估值

• 2026-2028年归母净利润预测：33.1亿港元、40.8亿港元、49.2亿港元
• 年增长率：+32.6%、+23.5%、+20.5%
• 当前PE（2026年）：11.9倍
• 未来PE预测：9.7倍（2027）、8.0倍（2028）
• 评级：维持“买入”评级，预期未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上

关键财务指标

财务健康状况

• 净负债/股东权益：2026E为-27.08%，2028E预计为-47.08%
• 资产负债率：2026E为77.13%，预计逐步下降至74.18%
• EBIT利息保障倍数：2026E为23.1，2028E预计为36.7
• ROE：预计从2026E的15.13%提升至2028E的15.95%

风险提示

• 面板价格波动
• 海外市场需求不及预期
• 外汇汇率波动
• 行业竞争加剧

投资建议

• 投资评级：买入
• 预期涨幅：未来6-12个月内上涨幅度在15%以上

分析师信息

• 王刚（执业编号：S1130524080001）
• 赵中平（执业编号：S1130524050003）
• 蔡润泽（执业编号：S1130525090001）

联系方式

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