20260822-五矿期货-生猪周报_低多近月或正套_35页_11mb

生猪周报总结

核心内容概览

本周生猪市场整体呈现偏强态势，猪价在冲高后略有回落，但整体仍维持上涨趋势。供应端受母猪去化放缓影响，对明年猪价形成一定支撑；需求端则受开学季和中元节备货支撑，后半周或有小幅提升。成本和利润方面，养殖成本整体低位运行，但利润偏低；库存端呈现季节性累库，冻品库存同比偏大。综合来看，短期市场偏强，中期需关注供应后移对远月的影响。

主要观点

现货端

• 上周猪价冲高后小落，整体仍偏强。
• 肥标差偏高导致散户惜售挺价，但涨价后市场需求不佳，屠企缩减订单。
• 企业出栏计划完成一般，供应仍充裕。
• 周内屠宰量小增，肥标差继续回落，体重上升不明显。
• 河南、四川、广东均价分别上涨0.4元、0.26元、0.54元至11.4元/公斤、11.16元/公斤、12元/公斤。

供应端

• 去年全年母猪去化有限，叠加生产效率提升，今年出栏基数仍大。
• 仅在7-8月可能有小幅减量，其余时段供应环比、同比均增加。
• 当前生猪育肥和仔猪出栏价亏损，产能去化或将加速。
• 二季度官方能繁母猪数量为3780万头，环比下降3.2%，降幅高于预期。
• 7月份涌益和钢联能繁母猪环比分别下降0.21%和0.62%，母猪去化放缓。
• 理论出栏量全年偏高，6月为阶段性低谷，7月重新走高，下半年维持偏高。
• 小猪出栏占比不高，显示疫病可控；大猪占比季节性回落、同比偏低，说明大猪存栏不高。

需求端

• 未来一周初期市场需求或低位运行。
• 随着开学季和中元节备货，后半周屠宰量或小幅提升。
• 二育补栏积极性较弱，对行情支撑有限。

成本和利润

• 养殖成本整体低位运行，近期仔猪价格大幅下跌，外购成本亦下降。
• 养殖利润偏低，年后猪价大幅下跌导致养殖转为亏损状态。

库存端

• 冻品库存季节性增加，同比偏大，处于被动累库状态。
• 库容率上升，显示市场对需求的预期偏弱。

关键信息

交易策略建议

市场展望

• 短期：受局地供应减量、肥标差扩大以及月初缩量等因素影响，市场累库行为有所提前，盘面近端明显受益。
• 中期：8月份供应仍大，需求增量有限，累库能否持续存疑，但肥标差偏高的影响仍在，累库预期或反复支撑近月但限制远端上方空间。
• 长期：需留意远月的上方压力，关注体重、仔猪价和淘汰母猪价对产能去化的指引。

数据来源与免责声明

• 数据来源：USDA、卓创资讯、涌益咨询、钢联、农业农村部、五矿期货研究中心。
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