20260602-华泰期货-新能源及有色金属日报_宏观扰动库存累积_镍不锈钢震荡_8页_1mb

镍与不锈钢市场总结

核心内容概述

本报告分析了2026年6月1日镍和不锈钢市场的走势，结合政策、供应、需求及宏观因素，总结了当前市场的主要特点和未来趋势。

镍市场分析

市场数据

• 沪镍主力合约：开于143850元/吨，收于143580元/吨，较前一交易日下跌0.37%。
• 成交量：233,187手（+3,850手）。
• 持仓量：124,040手（+60手）。

走势分析

• 政策面：津巴布韦将锂、镍、钴等矿产列为“关键矿产”，印尼成立新国企DSI统筹核心大宗商品出口，政策不确定性增加。
• 基本面：菲律宾雨季结束，矿山进入旱季，出货量增加，矿价回落。MHP生产受阻，硫磺供应紧张，支撑矿价。国内镍库存持续累库，压制价格上行空间。
• 现货价格：4月精炼镍表观消费量同比和环比均下降，下游采购意愿弱，现货成交清淡。金川镍升水100-800元/吨，进口镍升水由+300元/吨降至-350元/吨。

策略建议

• 单边策略：区间操作为主。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：暂无明确操作建议。

风险提示

• 国内经济政策变动。
• 印尼镍出口政策调整。
• 新任美国总统政策变化。

不锈钢市场分析

市场数据

• 不锈钢主力合约：开于14870元/吨，收于14850元/吨，成交量183,989手（+28,810手），持仓量108,359手（-4,171手）。

走势分析

• 政策面：国务院发布“十五五”城市更新规划，推动不锈钢行业投资。工信部发布钢铁产能置换新规，不锈钢纳入统一考核，加速落后产能淘汰。
• 基本面：国内不锈钢粗钢排产增加，供应压力上升。但成本支撑仍强，需求以刚需为主，不锈钢社会库存去库停滞。
• 现货价格：无锡市场不锈钢价格15175元/吨（-25），佛山市场15200元/吨（+0）。304/2B升贴水285-685元/吨。

策略建议

• 单边策略：中性。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：暂无明确操作建议。

风险提示

• 国内经济政策变动。
• 房地产政策调整。
• 印尼镍出口政策变化。
• 新任美国总统政策变化。

关键图表信息

图1：LME收盘价及现货价格

• 价格震荡，2026年4月现货价降至19,000美元/吨。

图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格

• 价格波动较大，2026年4月现货价降至150,000元/吨。

图3：精炼镍进口盈亏

• 进口盈亏持续为负，2026年4月亏损3,000元/吨。

图4：沪镍仓单

• 仓单持续增加，2026年4月达85,000吨。

图5：LME镍注册仓单

• 仓单波动，2026年4月为260,000吨。

图6：SMM镍六地总库存

• 库存持续累库，2026年4月达110,000吨。

图7：红土镍矿主流报价

• 菲律宾红土镍矿CIF报价波动，2026年4月达80美元/湿吨。

图8：中国主流镍铁价格

• 高镍生铁价格波动，2026年4月为1,150元/镍点。

图9：中国主流进口铬矿价格

• 进口铬矿价格下降，2026年4月为45元/干吨度。

图10：主产区高碳铬铁价格

• 高碳铬铁价格震荡，2026年4月为8,600元/50基吨。

图11：佛山不锈钢卷价格

• 价格波动，2026年4月达16,500元/吨。

图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格

• 价格震荡，2026年4月达16,500元/吨。

图13：304不锈钢主流生产利润率

• 利润率波动，2026年4月为5%。

图14：不锈钢总库存

• 库存维持高位，2026年4月达950千吨。

本期分析研究员

• 封帆：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579
• 师橙：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806
• 陈思捷：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047

联系人

• 蔺一杭：从业资格号 F03149704
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点仅反映发布当日判断，可能随时间变化。
• 投资者应自行判断，本报告不承担因使用报告而产生的任何责任。
• 报告版权属华泰期货所有，未经许可不得复制、分发或修改。

华泰期货信息

• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com