20230914-国投安信期货-黑色金属产业链趋势研判及策略建议_46页_3mb

黑色金属产业链趋势研判及策略建议

钢材市场展望

• 需求端：
  • 房屋新开工降幅收窄，但基建和制造业增速回落，出口面临下行压力，整体需求韧性较强，预计全年需求增长5%。
  • 房地产复苏稳定但仍面临挑战，用钢需求下降5%，政策支持下施工和竣工或形成支撑。
• 供应端：
  • 生产端产量随需求波动，全年增长约1%，粗钢平控政策可能导致供需矛盾阶段性激化，但幅度可控。
• 价格展望：
  • 当前价格处于低位，压力释放充分，支撑增强，预计以区间震荡为主，波动幅度下降。市场节奏或从“交易预期”转向“真实需求修复”，关注地产修复力度。

铁矿石市场展望

• 海外需求：需求保持温和，欧美衰退概率大，海外铁水产量低位，需求修复弱于预期。
• 国内供应：受粗钢平控政策影响，铁水产量或环比下降，供应压力缓和，但进口增量可能加剧累库。
• 港口库存：累库压力增加，当前库存接近拐点，钢厂补库意愿低。
• 价格展望：当前估值修复完成，短期反弹空间有限，中长期震荡为主，出口韧性支撑价格。

煤焦市场展望

• 焦炭需求：下半年需求仍有下行空间，供应过剩格局未变，库存累库压力持续。
• 焦煤需求：炼焦煤生产性需求承压，整体出口维持低位，港口库存积累。
• 价格展望：焦碳价格或阶段性反弹，但估值仍处于低位区间；焦煤价格弱稳，关注蒙煤进口节奏及库存转移空间。

关键结论

• 热卷出口增长支撑粗钢产量，但海外需求回落可能带来压力。
• 硅锰供需过剩格局延续，硅铁利润分化，重点关注库存及钢厂补库行为。