20241027-国盛证券-金盘科技-688676.SH-海外订单逐步兑现_公司盈利性受益结构改善_3页_742kb

金盘科技2024年三季报分析总结

金盘科技（688676SH）发布2024年三季报，显示公司前三季度业绩显著提升。2024年Q1-Q3营业收入为4799亿元，同比增长5.3%；归母净利润404亿元，同比增长2117%；扣非归母净利润383亿元，同比增长1889%。其中，第三季度实现营收1882亿元，同比增长1.5%；归母净利润181亿元，同比增长2754%。业绩符合预期，主要受益于海外订单的逐步交付和公司内部管理优化。

收入结构方面，2024年前三季度国内收入占比71%（3402亿元），海外收入占比29%（1366亿元）。毛利率和净利率大幅提升：前三季度毛利率24.21%，同比上升22.7个百分点至25.53%；净利率9.57%，同比上升20.6个百分点。原因包括海外订单占比增加（2024年前三季度海外销售占比29%，2023年全年为18%），以及加强应收账款和存货管理，降低信用减值损失和资产减值损失。

未来展望积极。公司看好AI发展、欧美新能源和电网升级需求，预计海外变压器需求持续增长。产能布局加速：海外已扩大墨西哥产能，并在欧洲完成波兰工厂布局；国内桐乡新能源基地10月开工，将服务国内外市场。预计2024-2026年归母净利润为621/851/1044亿元，对应PE分别为263/192/156倍，维持“增持”评级。

风险包括海外新能源和电网投资不及预期，以及变压器需求不足。公司国内数据中心订单同比增长102%，变压器产品优势显著，已应用于百度、华为等项目。财务数据显示，公司营收和净利润增速强劲，但需关注交付节奏和潜在风险。

总体来看，金盘科技业绩受益于国际订单扩张和市场布局优化，短期盈利能力有望持续改善，但需警惕外部不确定性。