20260820-国金证券-金盘科技-688676.SH-新签订单高增_AIDC_出海双轮驱动_4页_1mb

金盘科技2026年半年报总结

核心内容概述

金盘科技在2026年上半年实现了显著的业绩增长，营收和净利润均同比增长超过10%。公司通过AIDC（人工智能数据中心）和海外业务双轮驱动，推动了业务结构优化和盈利能力提升。同时，公司在研发投入和订单增长方面表现突出，显示出其在高端产品与新技术方面的竞争力。

主要观点

• 业绩增长：2026年半年报显示，公司上半年实现营收35.6亿元，同比增长12.7%，归母净利润3.0亿元，同比增长14.2%。
• 毛利率提升：毛利率达到27.4%，同比增长1.5个百分点，主要得益于高毛利海外及AIDC业务占比提升，以及数字化转型带来的降本增效。
• 订单增长：2026年上半年新签订单74.9亿元，同比增长63.1%，期末在手订单达107.0亿元，同比增长41.9%。
• 海外市场表现强劲：海外市场收入14.8亿元，同比增长68.3%，占总收入的41.7%，成为增长主引擎。
• 数据中心需求旺盛：数据中心领域收入16亿元，同比增长122.6%，显示出强劲的市场增长潜力。
• 研发投入持续：2026年上半年研发投入1.6亿元，同比增长8.9%，主要用于AIDC电源、风电、储能等新能源领域的升级迭代。
• 产品技术突破：345kV超高压液浸式变压器实现海外批量发货；北美电网适配的13.8kV SST样机已发往海外测试；非晶合金铁芯数字化工厂第二条产线投产，新一代带材配方完成迭代。
• 盈利预测：预计2026-2028年公司归母净利润分别为8.8亿元、12.9亿元、17.0亿元，年均复合增长率较高。当前股价对应PE分别为35倍、23倍、18倍，维持“买入”评级。
• 财务指标改善：净利润率逐年提升，从2023年的7.6%增长至2028年的11.4%。ROE（归属母公司）从15.31%提升至17.68%。
• 现金流改善：2026年二季度经营活动现金流净额为1.43亿元，显示公司现金流状况有所好转。
• 风险提示：国际贸易环境恶化、下游行业周期波动、行业竞争加剧等可能影响公司发展。

关键信息

营收与利润预测（单位：亿元）

业务增长亮点

• 海外业务：2026H1收入14.8亿元，同比增长68.3%，收入占比41.7%。
• 数据中心业务：2026H1收入16亿元，同比增长122.6%。
• 订单增长：新签订单74.9亿元（+63.1%），在手订单107.0亿元（+41.9%）。

研发投入与技术进展

• 2026H1研发投入1.6亿元（+8.9%）。
• 技术突破包括：345kV超高压液浸式变压器、13.8kV SST样机、非晶合金铁芯数字化工厂第二条产线投产。

现金流量与资产负债情况

投资评级分析

市场评级分布

评分说明

• 评分1.00 = 买入
• 评分1.01~2.0 = 增持
• 评分2.01~3.0 = 中性
• 评分3.01~4.0 = 减持

当前市场平均建议

• 市场平均投资建议为“买入”，评分1.00。

分析师信息

• 分析师：姚遥（执业编号：S1130512080001）
• 邮箱：yaoy@gjzq.com.cn
• 联系人：范晓鹏
• 邮箱：fanxiaopeng@gjzq.com.cn
• 市价（人民币）：67.31元

附录：财务报表摘要

损益表（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

比率分析

风险提示

• 国际贸易环境恶化
• 下游行业周期波动
• 行业竞争加剧

附注

• 本报告由国金证券研究所发布，仅供专业投资者参考。
• 报告内容基于公开资料和公司数据，不构成投资建议。
• 本报告受版权保护，未经许可不得复制、转发或修改。