20240812-东吴证券-金盘科技-688676.SH-2024年半年报点评_业绩符合市场预期_海外订单兑现高景气_3页_460kb

金盘科技2024年半年报点评

业绩符合预期，海外扩张驱动增长

核心观点： 金盘科技2024年上半年实现营收同比增长1%，归母净利润同比增长16%，业绩基本符合市场预期。公司海外订单充足、扩张加速，预计全年将保持增长；国内受新能源业务下滑影响，现金流大幅改善但净利润增速边际放缓。

业绩概况

• 上半年营收：292亿元，同比+1%
• 归母净利润：222亿元，同比+16%
• 扣非净利润：212亿元，同比+13%
• 毛利率：23.4%，同比提升1.6pct，Q2环比下降0.7pct，主要受到国内业务铜价上涨及储能低毛利项目影响

海外业务持续高景气

• 净增长：Q1/Q2外销收入同比增幅分别为49%/4%，新签订单同比增幅120%，在手订单达285亿，同比增长178%
• 全球化布局：通过墨西哥、波兰等地工厂建设及欧洲总部设立，降低单一市场依赖

国内市场承压但机会增多

• 新能赛道影响：新能源业务受硅料减产影响下滑19%，但重要基础设施、海风电网等领域需求增长带动订单储备
• Q3预期：经手订单充足，四季度国内市场收入有望加速确认

财务改善显著

• 现金流：Q2经营性现金净流入255亿元，同比大幅增长343%
• 负债情况：合同负债增加23%，应收账款稳中有升

盈利预测调整

• 下调预期：基于国内新能源下滑预期，调整2024-2026年归母净利润预测为65.5/100.0/128亿元，较之前预测下调18%/8%/11.3%
• 估值：维持“买入”评级，给予2025年547元目标价

风险提示

• 海外市场拓展不及预期
• 不良竞争情形加剧
• 原材料价格超预期上涨