20180127-东北证券-采掘行业动态报告_极端天气致耗煤居高不下_动煤价格将维持强势_20页_1mb

煤炭行业2018年1月27日研究报告总结

核心内容

1. 投资策略

• 焦煤价格稳定：由于运力受限，焦煤库存上升，短期内价格较为稳定。
• 焦炭价格回调：钢铁企业下调焦炭采购价格，焦炭价格继续回调，部分焦化厂已接受降价。
• 动煤价格维持强势：受极端天气影响，电厂耗煤量增加，导致动煤需求旺盛，价格居高不下。
• 政策关注点：2018年政策重点将放在解决煤电矛盾上，发改委被建议协调资源与运力，以稳定煤价。

2. 市场表现

• 煤炭板块本周涨幅为 2.80%，位列中信一级板块涨幅第5位。
• 领涨公司包括：陕西煤业（6.51%）、山西焦化（5.75%）、中国神华（4.72%）。
• 领跌公司包括：金瑞矿业（-5.36%）、兰花科创（-3.38%）、大同煤业（-0.76%）。

3. 供需格局

• 供给端：12月原煤产量为31487万吨，环比增加1489万吨；焦炭产量为3509万吨，环比增加62.4万吨。
• 需求端：全国高炉开工率 64.09%，周比不变；焦化厂开工率有所回升，部分钢厂仍有一定增库意愿。
• 电厂耗煤量：六大发电集团日均耗煤量接近80万吨，库存可用天数 12.31天，周降1.69天，部分电厂库存仅可用2-3天。

4. 库存情况

• 焦煤库存：本周焦化厂焦煤库存 887.55万吨，周升27.95万吨；全国炼焦煤六港库存 194.3万吨，周升14.9万吨。
• 动煤库存：曹妃甸港库存 246万吨，周升19万吨；秦皇岛港库存 698万吨，周降3.5万吨；六大发电集团库存 984.37万吨，周降49.04万吨。

5. 价格走势

• 焦煤价格：主焦煤、肥煤、喷吹煤、1/3焦煤价格分别为1230元/吨、1400元/吨、1095元/吨、1530元/吨，周涨幅为0。
• 焦炭价格：天津港一级焦、唐山一级焦、吕梁准一级冶金焦、临汾二级焦分别收2225元/吨、2040元/吨、1860元/吨、1800元/吨，周降幅为100-150元/吨。
• 动煤价格：环渤海动力煤价格指数 577元/吨，周降1元/吨；秦皇岛港动力煤5500K价格 580元/吨，周持平。
• 期货价格：焦煤、焦炭、动力煤期货价格均上升，焦煤主力合约收1301元/吨，周升13.5元/吨；焦炭主力合约收2041元/吨，周升54元/吨；动力煤主力合约收669.8元/吨，周升25元/吨。

6. 运输情况

• 铁路运量：本周铁路调入量 52.4万吨，周减2.1万吨；港口吞吐量 59.4万吨，周升0.9万吨。
• 运价：CBCFI煤炭运价指数收 1207.02，周降16.86；波罗的海干散货指数BDI收 1217，周降8；澳大利亚纽卡斯尔-青岛海运费 9.5美元/吨，周持平。

7. 行业&公司要闻

• 四大发电集团向发改委递交紧急报告，请求协调资源与运力，缓解电煤供应紧张。
• 新疆煤炭产业结构优化：平均单井规模提升至57万吨/年以上，2017年原煤产量增长 11%。
• 山西煤炭去产能：计划到2018年底，先进产能占比达到 50% 以上，淘汰落后产能2300万吨。
• 陕西煤业、西山煤电、中国神华被推荐为投资标的。
• 公司动态：山西焦化收购中煤华晋 49% 股权获批，部分公司获政府补助或税收优惠。

主要观点

• 极端天气推动耗煤量上升，导致动煤价格维持高位。
• 焦煤市场受运力限制支撑，价格较为稳定，但焦炭价格持续回调。
• 2018年政策重点将放在解决煤电矛盾上，发改委被建议进行煤价调控。
• 煤炭行业整体表现优于大势，部分公司因行业利好而涨幅显著。
• 电厂库存下降，部分电厂面临供应紧张风险，需关注煤价波动。
• 期货价格走势显示煤炭市场仍处于上升趋势，但需警惕供需宽松带来的价格回调风险。

关键信息

• 焦煤价格稳定：运力受限和库存上升支撑焦煤价格。
• 焦炭价格回调：钢铁企业降价，焦化厂接受，市场供需宽松。
• 动煤需求旺盛：极端天气和保电煤任务推动动煤价格高位运行。
• 库存紧张：部分电厂库存仅可用2-3天，需加快补充。
• 政策支持：发改委关注电煤保供，协调资源与运力。
• 行业数据：2017年煤炭开采和洗选业利润增长 290.5%，但成本也有所上升。
• 公司推荐：陕西煤业、西山煤电、中国神华为投资重点。

风险提示

• 产能快速投放可能导致价格下行。
• 政策限价可能对市场产生影响。
• 运输限制可能影响煤炭供应稳定性。