20240912-华创证券-机械行业2024半年报综述_坚定看好出海及产业升级带来设备更新机会_67页_2mb

机械行业2024上半年半年报综述总结

核心观点

• 行业基本面

  • 2024上半年机械行业（申万）营收9139亿元（+43.8%），归母净利润616亿元（+45.2%），整体复苏向好，细分行业冷热不均。
  • 行业头部企业盈利能力修复，ROE、毛利率有所提升，经营性现金流显著改善。

• 细分赛道表现

  • 工程机械：挖机内需转正，出口高景气。小挖销量同比转正，起重机、叉车、高空作业平台出口增长，核心标的包括三一重工、恒立液压等。
  • 工业气体：需求偏弱，利润承压，但气体运营是长坡厚雪赛道，杭氧股份、福斯达值得关注。
  • 工控自动化：国产替代加速，头部企业如汇川技术、信捷电气份额提升，海外市场拓展亮眼。
  • 机器人：工业机器人需求短期承压，人形机器人技术突破带来新机遇，核心标的如绿的谐波、柯力传感。
  • 检验检测：部分赛道需求恢复，净利率提升企业如广电计量、华测检测。
  • 激光设备：国产替代加速，锐科激光、英诺激光短期承压但长期增长潜力大。
  • 刀具：通用刀具待复苏，专用刀具多点开花，欧科亿、华锐精密表现亮眼。
  • 轨交设备：客运量回暖、设备更新周期开启，中国中车、时代电气受益。

• 投资机会

  • 主线逻辑：设备更新+海外扩张+国产替代共振。
  • 重点推荐：
    • 工程机械：三一重工、徐工机械、恒立液压。
    • 工控：汇川技术、信捷电气、伟创电气。
    • 机器人：绿的谐波、柯力传感。
    • 检测：广电计量、华测检测。
    • 激光：锐科激光、英诺激光。
    • 轨交：中国中车、时代电气。

• 风险提示

  • 宏观经 济不及预期、制造业资本开支不足、海外市场扩张进度延迟等。

总结

机械行业整体复苏中分化显著，核心领域如工程机械、工控、机器人等受益于国内需求回暖与全球化加速，建议聚焦高景气细分赛道和具备全球化竞争力的企业。