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乙二醇（EG）市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了乙二醇（EG）近期的市场表现、生产利润、库存变化及供需逻辑，同时提出了相应的投资策略和潜在风险因素。整体来看，EG市场呈现去库趋势，价格偏多，短期内供需偏紧，市场预期持续向好。

主要观点

1. 价格与基差

• EG主力合约价格：昨日收盘价为5404元/吨，较前一交易日上涨+0.02%。
• 华东现货价格：6125元/吨，较前一交易日上涨+5.13%。
• 华东现货基差：507元/吨，环比上涨+17元/吨，显示现货价格相对期货价格偏强。

2. 生产利润及开工率

• 乙烯制EG毛利：18美元/吨，环比上升+4美元/吨。
• 煤基合成气制EG毛利：1705元/吨，环比上升+90元/吨。
• 乙二醇总负荷：国内EG负荷预计在8月下旬后逐步提升，短期维持低位。
• 合成气制EG负荷：当前负荷处于较低水平，但随着利润修复，预计后续有所提升。

3. 国际价差

• 美国FOB与中国CFR价差：图9显示国际价差持续存在，反映进口缺口仍较大。
• 海外EG装置负荷：处于近几年低位，近期波斯湾无浮仓输出，红海局势紧张进一步限制进口。

4. 下游产销及开工

• 长丝产销：图10显示长丝产销表现一般，恢复缓慢。
• 短纤产销：图11显示短纤产销亦有所下降，近期已陆续减产。
• 聚酯负荷：图12显示聚酯负荷在价格高位下预计下降，成为EG需求端的限制因素。
• 直纺长丝、涤纶短纤、聚酯瓶片负荷：均呈现下降趋势，显示下游需求疲软。

5. 库存数据

• 华东主港库存：当前为21.0万吨，环比下降8.3万吨，主港去库明显。
• 主港计划到港：本周预计到港3.7万吨，副港0.8万吨，库存预计继续下降。
• 累库拐点：至少要到四季度，中东进口缺口难以弥补，EG库存短期仍将维持去库趋势。
• 港口日出库量：图23显示出库量稳定，进一步支持去库逻辑。

关键信息

• 市场趋势：EG价格持续上行，现货价格大幅上涨，基差走强。
• 供需逻辑：国内EG负荷逐步恢复，但受制于下游需求疲软，短期内仍偏紧。
• 进口情况：进口缺口仍存，海外供应受限，红海局势影响船货运输。
• 库存变化：主港库存大幅下降，预计8-9月将继续去库，累库拐点延迟至四季度。
• 生产利润：乙烯制EG与煤基制EG利润均有所修复，生产积极性提升。

投资策略

单边策略

• 谨慎逢低做多套保：鉴于EG库存持续去库，且需求恢复缓慢，短期偏多看待，建议逢低布局套保。

跨期策略

• 逢低10-1正套：利用期货合约间价差，把握短期上涨趋势。

跨品种策略

• 无：当前未涉及跨品种操作。

风险提示

• 原油价格波动：可能影响EG成本及需求。
• 煤价大幅波动：对煤基EG生产利润产生直接影响。
• 宏观政策超预期：可能改变市场供需格局。
• EG装置变动：可能影响供应稳定性。

附录

• 图表：包括价格走势、基差变化、生产利润、负荷数据、库存变化等，用于辅助分析。
• 分析师信息：
  • 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
  • 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
  • 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799
• 联系人：
  • 刘启展：从业资格号F03140168
  • 梁琦：从业资格号F03148380
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

免责声明

本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。报告内容可能随市场变化而更新，未经许可不得擅自使用或传播。