20260920-中国银河-有色金属行业周报_美联储加息如期落地_有色大宗商品价格有望反弹_21页_1mb

报告摘要

有色金属行业周报总结

核心内容

2026年9月18日，美联储如期加息25个基点，并释放2026年再加息一次、2027年暂不加息的信号。本次加息主要针对油价回升导致的通胀风险，而非经济过热。市场已充分预期此次加息，未来加息预期可能下降。在加息落地后，金价或将修复，中长期美元信用问题推动金价中枢上移。铜价因全球供应紧缺及国内冶炼厂检修预期而有望上行。

主要观点

市场行情回顾：
- 本周上证指数上涨0.61%，沪深300指数微跌0.06%，SW有色金属行业指数下跌0.56%。
- 有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料涨幅分别为-1.90%、-2.20%、+2.87%、-0.11%、+3.51%。
- 有色金属板块在A股31个行业中周涨幅排名第20位。
重点金属价格数据：
- SHFE铜、铝、锌、铅、镍、锡分别上涨0.88%、0.85%、下跌1.08%、上涨0.99%、下跌1.81%、下跌1.53%。
- LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别上涨2.26%、1.44%、1.53%、1.53%、下跌1.42%、上涨0.18%。
- 黄金、白银分别上涨0.67%、3.94%；COMEX黄金、白银分别上涨0.16%、2.45%。
- 锂价大幅下跌，电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别下跌5.76%、5.88%、6.04%、6.36%。
- 钴价有所波动，国内电解钴上涨0.54%，MB电解钴下跌0.93%，四氧化三钴下跌2.94%，硫酸钴下跌5.51%。
- 钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿价格分别下跌0.72%、持平、持平、上涨1.11%。
投资建议：
- 黄金：建议关注赤峰黄金、山金国际、中金黄金、山东黄金、湖南黄金。
- 铜：建议关注紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业、五矿资源、中国有色矿业。
- 铜矿供应紧缺，TC下跌至-210美元/吨，预计10月国内将有7家铜冶炼厂检修，导致精炼铜产量下降，支撑铜价上涨。

关键信息

美联储加息预期：市场已充分预期本次加息，未来加息路径可能趋于温和。
铜市场：全球铜矿供应紧缺，国内进口铜精矿TC降至-210美元/吨，冶炼厂检修预期导致产量下降。
黄金市场：金价在加息利空出尽后或有修复机会，中长期美元信用问题推动金价中枢上移。
锂市场：锂价持续下跌，但下游需求稳定，市场存在逢低采购行为。
钴市场：钴价波动较大，部分产品价格下跌，市场交易活跃度下降。
行业动态：
- Freeport印尼Manyar冶炼厂恢复生产，产量逐步提升。
- 智利铜产量持续低迷，2027年仅部分复苏。
- 加拿大铝制品加征100%关税，威胁其在美国市场生存。
- 巴林铝业恢复至战前八成产能，通过红海港口出口。
- 韩国与中亚五国建立关键矿产供应链合作框架。
- 津巴布韦寻求吸引中国电池制造商投资，推动本地锂资源加工。

风险提示

国内宏观经济复苏不及预期。
美联储加息幅度超预期。
有色金属大宗商品价格大幅下行。
中东地缘冲突超出市场预期。

行业评级

行业评级：推荐（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（相对基准指数涨幅在-5%~10%之间）、回避（相对基准指数跌幅5%以上）。
公司评级：推荐（相对基准指数涨幅20%以上）、谨慎推荐（相对基准指数涨幅在5%~20%之间）、中性（相对基准指数涨幅在-5%~5%之间）、回避（相对基准指数跌幅5%以上）。