20170531-光大证券-有色金属行业周报_防御为主_短期推荐增长确定_估值合理的加工股_15页_1mb

防御为主，短期推荐增长确定、估值合理的加工股

核心内容概述

本行业周报分析了有色金属市场近期表现及未来投资方向。当前市场环境存在不确定性，主要来自国际局势（如G7峰会分歧、意大利大选可能提前）和美联储议息会议。国内方面，4月工业企业利润增速回落，三会监管加剧流动性紧张。基于当前供需格局，预计基本金属价格将分化，建议投资者关注业绩增长确定、估值合理的加工股。

主要观点

• 金属价格：上周美元指数微涨0.31%。基本金属方面，上期所价格普遍优于LME，铅、锌价格涨幅显著，镍价下跌。小金属中，锆英砂价格上调，但多数品种价格下跌，尤其是钴价下跌2.11%。贵金属方面，黄金和白银价格均上涨。

• 市场表现：上周沪深300指数上涨2.25%，而有色金属指数下跌2.25%。有色金属子板块中，锂涨幅最高，而金属新材料、钨、磁性材料跌幅较大。个股表现分化明显，部分公司涨幅显著，但也有部分公司跌幅较大。

• 行业动态：供给端，当前金属价格对去产能无明显约束力；需求端，地产高压政策可能影响下半年需求。中长期配置建议以供需平衡为依据，推荐锌、锡、锂、钴、锆、镁等金属。短期关注新能源汽车&Tesla产业链、汽车轻量化、电解铝供给侧改革相关标的。

• 投资建议：核心组合推荐东睦股份、云海金属、云铝股份、东方锆业、锡业股份；短期建议关注明泰铝业、南山铝业、神火股份、盛和资源。

关键信息

金属价格走势

贵金属价格走势

小金属价格走势

重点推荐组合

• 核心组合：东睦股份、云海金属、云铝股份、东方锆业、锡业股份。
• 短期建议关注：明泰铝业、南山铝业、神火股份、盛和资源。

风险提示

• 金属价格不及预期。
• 国际局势及政策变化带来的不确定性。

行业与政策动态

• 国际动态：自由港印尼公司工人将连续第二个月罢工；半导体设备巨头应用材料公司宣布以钴代铜；第一量子巴拿马大型铜矿即将开产；俄铝在几内亚的氧化铝厂计划2018年4月恢复生产。
• 国内政策：国家四部委联合开展电解铝行业整顿行动；京津冀及周边地区执行更严格排放限值；蒙古拟对外开放国内五分之一采矿权。
• 行业展望：基本金属价格分化将成下半年主基调，建议关注新能源汽车、汽车轻量化及电解铝供给侧改革相关标的。

估值与评级

分析师信息

• 分析师：李伟峰，光大证券研究所，执业证书编号：S0930514050002。
• 联系方式：021-22169122，liweifeng@ebscn.com。

附录：行业及公司评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%-5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性。

版权声明

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