20240430-山西证券-鼎泰高科-301377.SZ-2023公司总体平稳运行_第二成长曲线及境外市场表现优异_5页_424kb

鼎泰高科（301377SZ）投资分析总结

公司概况

鼎泰高科是一家专注于其他专用机械领域的公司，2023年报告发布显示其业务稳健，境外市场增长显著。

业绩表现

• 2023年：公司实现营收132.0亿元，同比增长83.4%；归母净利润21.9亿元，同比下降15.9%；扣非归母净利润17.6亿元，同比下降153.1%。净利润下滑主要由于PCB行业景气度下滑，导致市场竞争加剧，产品价格下降。
• 2024Q1：营收33.3亿元，同比增长20.45%；归母净利润4.07亿元，同比下降40.43%；扣非归母净利润3.54亿元，同比下降14.83%。净利润下滑趋势未改，仍受行业大环境影响。

第二成长曲线

尽管传统刀具业务受挫，公司积极拓展“第二成长曲线”，即：

• 智能数控装备业务：2023年营收47.5亿元，同比增长2785.5%。
• 功能性膜材料业务：2023年推出并实现批量供货的防窥膜，营收达8.98亿元，同比增长229.8%。

海外布局

公司加速开拓海外市场，2023年境外收入达47.05亿元，同比增长183.32%。已在香港、新加坡、泰国、越南设立子公司，并计划在泰国扩建生产基地。

投资建议

山西证券维持“买入-B”评级，目标价对应PE分别为24.0X、18.8X、15.3X，预计2024-2026年营收分别为170.9亿元、210.8亿元、250.5亿元，净利润分别为31.7亿元、40.5亿元、49.6亿元，同比增长44.5%、27.6%、22.5%。

风险提示

• 消费电子及PCB行业景气度恢复不及预期；
• 技术变革导致公司竞争力下降；
• 原材料价格波动；
• 海外市场拓展风险。

核心财务数据（2024E-2026E）