20260823-广发期货-天然橡胶周报_宏观转暖及海外产区供应扰动_胶价偏强运行_20页_2mb

天然橡胶周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年8月23日天然橡胶市场的运行情况，重点围绕供应端扰动、需求端疲软、价格走势、库存变化等方面展开，结合宏观环境、气候因素、进出口数据及轮胎行业动态，对市场未来走势进行预测。

主要观点

1. 供应端分析

• 降雨扰动：东南亚及国内产区持续降雨，影响割胶作业，导致原料供应增量缓慢。
• 原料价格上行：上游加工厂主动补库，原料价格持续上涨，尤其是泰国杯胶涨幅显著。
• 成本支撑增强：云南和海南全乳生产成本环比上涨400元/吨，主要受原料价格上涨和采购需求增加影响。

2. 需求端分析

• 半钢胎产能利用率偏低：多数企业仍处于控产状态，需求端整体疲软。
• 雪地胎出货量有限：东北地区雪地胎少量走货，其余区域四季胎出货表现一般。
• 下游企业利润受限：部分企业仍存在限产情况，市场整体拿货意愿不强。

3. 价格走势

• 胶价偏强运行：受原料成本支撑和宏观利好影响，RU期货价格震荡上行。
• 短期回调预期：由于原料后续季节性上量预期，以及需求疲软，9-10月或有回调空间。
• 厄尔尼诺影响：厄尔尼诺现象可能对产量产生不利影响，支撑胶价。

4. 库存变化

• 青岛港口库存去库放缓：保税库累库，一般贸易库去库，结构分化明显。
• 社会库存小幅降库：深色胶去库，浅色胶累库，整体去库幅度趋缓。
• 下游拿货谨慎：随着天胶价格震荡走高，下游企业转向刚需采购，缺乏大规模补库动力。

5. 国际市场动态

• 泰国产量下降：6月产量同比减少13%，标胶和烟片胶出口量下降，但混合胶出口增长。
• 越南进口减少：2026年1-7月天然橡胶进口同比减少0.3%，反映需求疲软。
• 全球产量与消费量：2026年全球天胶产量预计同比增加2.3%，消费量预计增加0.7%。

6. 汽车与轮胎市场

• 汽车市场表现：欧盟6月乘用车销量同比增长13.6%，但整体仍受地缘政治因素影响。
• 新能源汽车增长：混合动力和纯电动汽车占比提升，市场支持政策推动需求。
• 中国重卡出口强劲：6月重卡销量创近5年新高，出口增长主要依赖海外市场。

7. 轮胎出口与库存

• 轮胎出口增长：1-7月橡胶轮胎出口量同比增长2.4%，但出口金额下降3%。
• 库存结构变化：山东轮胎样本企业库存周转天数小幅增加，反映销售压力。

关键信息

1. 价格数据

• 泰国胶水价格：周均价74.5泰铢/公斤，环比微涨0.17%。
• 泰国杯胶价格：周均价67.68泰铢/公斤，环比上涨1.32%。
• 中国全乳生产成本：云南17400元/吨，海南16500元/吨，均环比上涨400元/吨。
• 青岛市场STR20现货价格：波动区间在16850-17450元/吨，价格重心上移。

2. 产量与出口

• 全球天胶产量：2026年6月预计降3.7%，但全年预计增长2.3%。
• 泰国出口：上半年天然橡胶出口量120.3万吨，同比降13%；混合胶出口量97万吨，同比增11%。
• 中国进口：1-7月天然橡胶进口358.98万吨，累计同比减少0.3%。

3. 市场策略

• 单边策略：回调低多思路。
• 套利与期权：观望为主。

结论

短期内，天然橡胶价格因供应扰动和成本支撑而偏强运行，但需求疲软和季节性上量预期可能带来回调风险。建议投资者关注厄尔尼诺气候对产量的影响，以及9-10月需求恢复情况。整体来看，市场基本面与宏观环境利好共振，但短期内存在回调布局机会。