20211113-中泰证券-实体经济政策图谱2021年第17期_地产已过_至暗时刻__22页_1mb

报告摘要

证券研究报告总结

核心内容

本报告分析了2021年11月上旬中国房地产及多个行业的经济表现和政策动向，评估了行业景气度、库存变化、价格走势及政策调整的影响。整体来看，房地产行业虽出现一定改善迹象，但“至暗时刻”尚未完全结束；其他行业如乘用车、纺服、化工、钢铁、水泥、玻璃、原油、有色和煤炭等也呈现出不同阶段的市场变化。

主要观点

房地产行业：11月上旬35城地产销量增速稳定在-21.9%，十大城市库销比升至87.5周，库存去化压力依然较大。虽然政策有所放松，但“房住不炒”基调未变，行业景气度提升仍面临挑战。
乘用车行业：10月销量增速降幅收窄，经销商库存系数回升至1.29，但需求仍显疲弱，芯片供应问题尚未完全解决。
纺服行业：10月出口增速普遍回升，针织纱线出口由负转正，服装出口大幅增长，但价格指数仍处高位。
休闲服务行业：电影票房收入和观影人次继续回落，需求较为平淡。
生产制造行业：
- 机械行业：10月挖掘机销量同比增速降幅扩大，开工小时数有所回升，但整体仍低迷。
- 化工行业：PTA产业链产品价格有涨有平，涤纶POY库存天数升至18天，市场成交状况较差。
- 钢铁行业：钢价和毛利回落，钢材产量增速下行，钢厂库存回补，社会库存去化。
- 水泥行业：水泥均价继续下行，库容比显著回升，市场需求仍偏弱。
- 玻璃行业：建筑用白玻均价续降，库存天数继续回升，市场情绪偏弱。
- 原油行业：本周原油价格上行，CRB指数回升，美元指数走强，市场对美联储加息预期升温。
- 有色行业：金属价格涨多跌少，铜、铝库存双双回落，对价格形成支撑。
- 煤炭行业：煤炭价格回落，秦皇岛港库存连续五周回补，供应充足。