20260819-东吴证券-福耀玻璃-600660.SH-2026年半年报点评_2026Q2业绩符合预期_汽玻龙头成长步伐稳健_3页_453kb

福耀玻璃（600660）2026年半年报总结

核心内容

福耀玻璃（600660）于2026年8月19日发布了2026年半年度报告，整体业绩表现稳健，符合市场预期。公司作为全球汽车玻璃行业龙头，凭借市场份额提升与单车ASP增长，持续推动业绩增长。尽管受到外汇波动和一次性关税退还的影响，公司仍展现出良好的发展韧性。

主要观点

• 业绩表现：
  2026年第二季度，公司实现营业收入115.58亿元，同比增长0.18%；归母净利润22.59亿元，同比下降18.60%，但扣除汇兑影响后归母净利润同比增长8.87%。2026年上半年，汽车玻璃主营业务收入达202.70亿元，同比增长3.75%，浮法玻璃收入31.61亿元，同比增长2.10%。

• 毛利率提升：
  2026年第二季度毛利率为40.17%，同比增长1.68个百分点，主要受益于美国301关税退还1.48亿元，对毛利率贡献1.28个百分点，该因素为一次性影响。扣除该因素后，毛利率同比增长0.4个百分点。

• 费用变化：
  期间费用率同比上升7.15个百分点，主要因财务费用由收益转为损失，汇兑损失8.03亿元，同比由收益6.02亿元转为损失。剔除汇兑影响后，三费率仅上升0.49个百分点。

• 成长动力：
  公司在全球汽车玻璃行业中处于领先地位，受益于行业集中度提升及产品结构优化。随着美国扩产项目、福清出口基地和安徽基地等产能逐步释放，公司全球市场份额有望进一步扩大。同时，汽车智能化趋势推动高附加值产品如HUD前挡、全景天幕、双层边窗等的渗透率提升，提高单车配套价值。

• 盈利预测调整：
  由于外汇波动和一次性因素影响，公司将2026-2028年归母净利润预测从101.29亿元、110.70亿元、121.33亿元下调至87.07亿元、95.66亿元、102.22亿元。对应EPS分别为3.34元、3.67元、3.92元，P/E分别为18.10倍、16.48倍、15.42倍。

• 估值分析：
  公司当前市净率（P/B）为3.84倍，处于相对低位，反映其长期稳健发展的潜力。

关键信息

财务数据概览

资产负债表（百万元）

现金流量表（百万元）

投资建议

公司作为全球汽车玻璃行业龙头，具备较强的市场竞争力和成长潜力。尽管短期受外汇波动和一次性因素影响，但长期来看，公司仍处估值低位，成长步伐稳健，维持“买入”评级。

风险提示

• 汇率大幅波动带来汇兑损失超预期
• 原材料价格、能源价格以及海运费上涨超预期
• 汽车行业销量不及预期
• 新建产能爬坡不及预期

其他信息

• 收盘价：57.90元
• 一年最低/最高价：47.53元 / 74.58元
• 流通A股市值：115,972.91百万元
• 总市值：151,104.15百万元
• 每股净资产：15.72元
• 资产负债率：43.75%
• P/E：18.10倍
• P/B：3.84倍
• ROIC：15.86%
• ROE-摊薄：21.23%

东吴证券投资评级标准

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下

重要财务与估值指标