20260924-开源证券-医药生物行业点评报告_创新药行业进入快速成长期_关注BD出海价值兑现机会_13页_1mb

AI报告摘要

中国创新药行业在2026年进入快速成长期，收入和盈利表现显著改善，出海授权交易持续活跃，行业整体由亏损逐步迈向盈利。随着研发能力的提升和全球竞争力的增强，中国创新药企正加速将资产引入全球MNC研发管线，推动行业向商业化和国际化发展。

行业收入快速增长：2026H1，39家中国Biotech上市企业合计实现营收666.38亿元，同比增长33.81%。
盈利显著改善：2026H1，39家Biotech上市企业合计实现归母净利润81.19亿元，实现扭亏为盈，同比增长51%。
费用结构优化：销售费用率同比下降3.25个百分点至25.27%，研发费用仍保持双位数增长，研发费用率达34.59%。
License-out交易活跃：2022-2025年，License-out交易数量由54笔增至154笔，交易总额由279.76亿美元增至1,423亿美元，2026H1交易数量达103笔，总额1,001.13亿美元。
出海合作深化：合作模式由单一产品授权向多靶点、多技术平台及联合药物发现升级，石药集团与阿斯利康、恒瑞医药与百时美施贵宝分别达成185亿美元和152亿美元的合作。
海外研发管线丰富：已有27款国产创新药处于美国临床后期，其中2款进入上市申请阶段，21款处于临床III期，4款处于临床II/III期。
推荐及受益标的：推荐标的包括科伦博泰、信达生物、百利天恒、三生制药、君实生物、泽璟制药、和黄医药、康诺亚等；受益标的包括康方生物、复宏汉霖、荣昌生物、映恩生物、迈威生物等。