20210227-天风证券-奕瑞科技-688301.SH-20年净利润增速符合预期_看好公司新产品放量_3页_741kb

奕瑞科技（688301）总结

核心内容概述

奕瑞科技（688301）是一家专注于影像探测器领域的高新技术企业，近年来在营收和净利润方面实现了显著增长。2020年公司业绩继续保持高速增长，预计全年营收达7.84亿元，同比增长43.58%，归母净利润2.25亿元，同比增长133.71%。公司凭借其技术优势和市场拓展能力，在全球医学影像设备市场中占据重要地位。

主要观点

• 业绩表现强劲：2020年公司营收和净利润均实现大幅增长，主要得益于全球业务拓展、大客户项目规模化销售以及新产品如齿科设备的量产。
• 研发投入持续增加：自2015年起，公司研发投入逐年上升，2020年Q3研发投入达6700万元，研发人员占比达34.06%，体现了公司对技术创新的重视。
• 无线技术领先：公司最新发布的无线智能iAEC技术处于行业领先地位，为未来产品竞争力和市场拓展提供了有力支撑。
• 成本控制能力优秀：公司核心原材料实现国产化，采购成本逐年下降，凭借高性价比优势成功拓展多个下游领域，包括齿科、骨科、工业等。
• 客户资源优质：公司已与西门子、飞利浦、安科锐、上海联影、万东医疗等国内外知名影像设备厂商建立合作关系，全球十大医学影像公司中有5家是奕瑞客户，国内DR设备排名前十企业中8家是奕瑞客户，客户资源为其发展提供了坚实基础。

关键信息

财务数据与估值

• 净利润增速：预计2020-2022年净利润分别为2.25亿元、3.20亿元、4.12亿元，年均复合增长率显著。
• 估值指标：2020年PE为59.82倍，2021年为42.15倍，2022年为32.68倍，显示公司估值逐步下降，成长性预期良好。
• 盈利预测：公司未来三年盈利持续增长，具备良好的成长潜力。

投资评级与建议

• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来表现优于市场。
• 目标价格：未明确给出，但当前股价为185.78元，估值合理，具有投资价值。

风险提示

• 产品价格持续下降：可能影响公司盈利能力。
• 原材料供应受限：可能影响生产成本和供应稳定性。
• 技术路线重大变革：可能对现有产品产生影响。
• 共同控制风险：可能影响公司决策和运营。
• 贸易摩擦风险：可能影响公司国际业务拓展。

结论

奕瑞科技在2020年实现了业绩的快速增长，主要得益于全球业务拓展、新产品量产和无线技术的突破。公司研发投入持续增加，技术实力不断增强，同时具备优秀的成本控制能力和广泛的客户资源，为其长期发展奠定了良好基础。尽管存在一定的市场风险，但公司整体表现积极，未来盈利预期良好，投资价值较高。