20230829-国海证券-宝丰能源-600989.SH-2023中报点评_焦炭价格下行拖累Q2业绩_油价成本支撑下煤制烯烃盈利持续修复_13页_1mb

宝丰能源2023中报分析总结

• 业绩概述：2023年上半年，公司实现营业收入13090亿元，同比下滑90.7%；净利润2257亿元，同比减少4379%。其中，Q2单季营收6357亿元，同比下滑193.3%；净利润1072亿元，同比下滑5276%，主要由于聚烯烃和焦炭价格下行。
• 驱动因素：
  • 焦炭价格大幅下降（如2023Q2均价同比下滑41.28%），拖累Q2业绩；但油价成本支撑下，聚烯烃价格反弹，Q3以来煤制烯烃盈利持续修复。
  • 公司产能增加，多个项目如内蒙古300万吨/年烯烃项目有序推进。
  • 技术优化提升效率，降低单耗，增强资源利用率。
• 预测与评级：预计2023-2025年归母净利润分别为55.56亿、85.70亿、140.27亿元；维持“买入”评级，PE从18倍逐步降至7倍。
• 风险提示：宏观经济波动、产能投放不及预期、产品价格波动等可能影响公司成长性。