20260923-东海证券-晨会纪要_10页_571kb

文档总结

核心内容概述

本报告为2026年9月23日的晨会纪要，涵盖电子行业重点推荐、财经要闻、A股市场评述及市场数据等内容。重点推荐部分聚焦于华为昇腾芯片及长鑫科技G5平台的进展，同时对公司奥赛康与百普赛斯进行简评。财经要闻部分提及国家政策支持新兴产业及民间投资的推进。A股市场评述分析了上证指数及各板块走势，市场数据则展示了国内外利率、股市、外汇及商品价格情况。最后附有评级说明、分析师声明、免责声明、资质声明及联系方式。

重点推荐

1.1 华为昇腾960提前就绪，长鑫科技G5平台量产落地

• 华为昇腾960：提前完成研发准备，性能翻倍，算力达到2 PFLOPS（FP8）/4 PFLOPS（FP4），访存容量提升至288GB，互联带宽达9.6TB/s。
• 昇腾970与980：预计分别于2028年和2029年推出，算力进一步提升至3.6 PFLOPS（FP8）/14 PFLOPS（FP4）和7.2 PFLOPS（FP8）/28 PFLOPS（FP4）。
• NPO光引擎超节点：华为发布业界首个NPO光引擎超节点，Atlas960与Atlas860分别计划于2027年Q3和Q2上市，目前已有超1000套部署。
• 长鑫科技G5平台：正式量产，采用四重曝光技术，将内存阵列有源区半间距微缩至11.95纳米，存储电容深宽比达45:1，每片晶圆产出裸片数量提升至少50%。
• 产品进展：两款基于G5平台的LPDDR5X量产产品已发布，单颗容量24Gb，最高速率10667Mbps，国产首次实现量产落地；LPDDR6已于8月量产，峰值速率12800Mbps，最高容量16GB。
• 投资建议：建议关注AI算力、存储、光模块、PCB、AIoT、半导体设备及材料等产业链环节，同时关注价格触底复苏的龙头标的。
• 风险提示：下游需求复苏不及预期、国产替代进程不及预期、AI资本开支不及预期。

1.2 奥赛康（002755）：业绩短期承压，研发快速推进

• 业绩表现：2026年H1营业收入8.71亿元（同比-13.54%），归母净利润1.21亿元（同比-24.60%），经营性现金流净额1.48亿元（同比-64.89%）。
• 产品结构：口服固体产品销售收入5.24亿元（同比+23.20%），毛利率83.18%（同比+3.90pct）；注射剂及其他产品销售收入3.47亿元（同比-40.36%），毛利率80.34%（同比-3.10pct）。
• 研发进展：公司加大研发投入，2026年H1研发费用达2.93亿元，占营收比重33.68%，费用化研发支出同比增长62.58%。
• 创新药进展：核心创新药利厄替尼片两项适应症已纳入医保目录，商业化合作顺利推进，产品进入快速放量期。
• 投资建议：预计2026-2028年归母净利润分别为2.02/2.35/2.68亿元，对应PE分别为61.45/52.79/46.40倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
• 风险提示：产品降价超预期、新产品放量不及预期、研发进展不及预期。

1.3 百普赛斯（301080）：业绩快速增长，AI赋能高效发展

• 业绩表现：2026年H1营业收入5.00亿元（同比+28.97%），归母净利润0.98亿元（同比+17.36%），经营性现金流净额0.96亿元（同比+25.71%）。
• 国内市场增长：国内销售收入1.89亿元（同比+53.88%），新签订单同比增长超30%。
• AI赋能：构建“分子亲和力-细胞功能-成药性”一体化体外验证平台，推进“AI预测-实验验证”双轮驱动体系。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为2.26/2.93/3.74亿元，对应PE分别为88.15/67.89/53.25倍。
• 风险提示：新品研发拓展不及预期、海外市场不确定性、汇率波动风险。

财经要闻

1. 李强调研上海：强调加快培育新兴产业和未来产业，推动先进制造业智能化、绿色化、融合化发展，支持“人工智能+制造”模式。
2. 发改委推介民企项目：近期向民企推介36个重点项目，总投资614亿元，拟引入民间资本156亿元，部分项目已收到投资意向，显示政策对民间资本的吸引力。

A股市场评述

• 上证指数：上交易日小幅收红，上涨0.06%，收盘于3952点。5日均线金叉10日均线，MACD与KDJ金叉共振，日线技术条件修复，但30分钟线指标走弱，短线或震荡。
• 深成指与创业板：涨跌不一，深成指下跌0.05%，创业板微涨0.01%。
• 板块表现：文化传媒板块涨幅居首，达3.15%；通信服务、生物制品、IT服务等板块活跃；港口航运、旅游及酒店等板块回调。
• 资金流向：大单资金净流入主要集中在文化传媒、IT服务、计算机设备等板块，流出集中在通信设备、风电设备等板块。

市场数据

资金与利率

• 国内利率：1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5%；DR001为1.3611%，DR007为1.3841%，均小幅下降。
• 国外利率：10年期中债到期收益率为1.6791%（-0.38%），10年期美债收益率为4.96%（0.00%），2年期美债收益率为4.71%（-5.00%）。
• 股市表现：上证指数上涨0.06%，创业板指数微涨0.01%，恒生指数上涨0.18%；道琼斯指数下跌0.36%，标普500指数持平，纳斯达克指数微涨0.45%。
• 外汇：美元/人民币（离岸）为6.6985（+56.00BP），欧元/美元为1.1448（-0.14%），美元/日元为157.39（+0.01%）。
• 商品价格：螺纹钢上涨0.19%，铁矿石下跌1.05%；COMEX黄金上涨0.35%，WTI原油下跌2.00%，LME铜上涨0.81%。

评级说明

• 市场指数评级：分为看多、看平、看空，分别对应沪深300指数未来6个月的上升幅度、波动范围和下跌幅度。
• 行业指数评级：超配、标配、低配，分别对应行业指数相对沪深300指数的涨幅。
• 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出，分别对应公司股价相对沪深300指数的涨幅或跌幅。

其他说明

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