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2026年9月23日东海期货研究所晨会观点总结

核心内容概览

2026年9月23日，东海期货研究所发布市场分析报告，涵盖宏观金融、黑色金属、有色新能源及能源化工等多个板块，重点分析了国际局势、国内经济数据、政策动向及市场走势，为投资者提供策略参考。

主要观点与市场分析

宏观金融：风险偏好升温，市场情绪阶段性改善

• 国际局势：美伊在纽约举行会谈，伊朗提出解除封锁等前置条件，外交窗口打开但分歧仍存，导致油价回落。
• 美联储态度：官员继续强调通胀风险，美元指数震荡走高，但美伊会谈缓和预期提振市场情绪。
• 国内经济：8月经济数据改善，出口保持韧性，稳增长政策持续落地，流动性充裕支撑市场。
• 资产配置建议：
  • A股轮动加快，结构性行情凸显，建议适度均衡配置、谨慎试多、严控仓位。
  • 商品板块分化明显，黑色震荡调整，有色震荡反弹，贵金属高位震荡。
  • 关注点：美伊谈判进展、美联储后续表态、国内政策落地节奏。

黑色金属：政策预期增强，钢材价格反弹

• 钢材：
  • 期现货市场小幅反弹，成交量低位运行。
  • 螺纹、热卷价格走势分化，受建材减产和地产利好传闻影响。
  • 基本面改善有限，需求仍不及预期，库存去化平稳。
  • 预计短期以区间震荡为主，关注焦煤价格及需求恢复持续性。
• 铁矿石：
  • 期现货价格同步走弱，钢厂利润压缩，减产预期增强。
  • 供应端全球发运量回升，但后续到港量或回落。
  • 短期价格以区间震荡为主，关注钢厂利润及铁水产量变化。
• 硅锰/硅铁：
  • 现货价格持平，盘面小幅回落。
  • 锰矿价格相对平稳，开工率小幅回升。
  • 高成本、低利润背景下，部分合金厂可能继续减产。
  • 短期盘面震荡，关注成本端变化及需求恢复。

有色新能源：风险偏好抬升，整体偏强

• 铜：
  • 市场共识认为美联储加息概率较大，流动性收紧压制铜价反弹高度。
  • 美国铜关税推迟为铜价提供支撑，但政策存在反复可能。
  • 全球精炼铜小幅过剩，但结构性偏紧，Comex库存累积提供底部支撑。
• 铝：
  • LME铝升贴水转负，国内铝锭持续去库支撑价格。
  • 海外电解铝产能释放加快，国内产能爬坡，对铝价上方空间谨慎。
• 锡：
  • 供应端受战事与疫情影响，进口量小幅下滑。
  • 需求端进入旺季，但传统需求偏弱，汽车、家电、光伏需求走弱。
  • 库存下降，升贴水低位，短期锡价或受提振，但上涨空间有限。

能源化工：油价震荡，化工品跟随走低

• 原油：
  • 沙特管道重启计划缓解供应短缺，但地缘风险犹存，油价维持高位震荡。
  • 美国与伊朗会谈缓和，中东买家抬价放缓，升水下行。
• 沥青：
  • 现货偏强，但盘面跟随油价回落。
  • 成本端强势支撑，但需求疲软，沥青价格或回吐部分溢价。
• PX/PTA：
  • 油价下行带动PX、PTA价格走低，但PTA基差维持高位。
  • 下游开工低位，旺季需求有限，短期维持高位震荡。
• 乙二醇：
  • 原料价格冲高回落，乙二醇价格跟随下跌。
  • 下游需求走低，库存小幅累积，短期维持高位盘整。
• 短纤：
  • 原料价格回落，短纤价格下跌，产销维持低位。
  • 利润亏损，终端开工反弹有限，厂家倾向检修保加工费。

关键信息汇总

数据来源

• Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM
• 东海期货研究所整理

重要声明

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