20260804-华泰期货-丙烯日报_成本端继续走弱_下游跟进谨慎_10页_2mb

报告摘要

丙烯市场分析总结

核心内容概览

当前丙烯市场处于成本端走弱与下游需求偏弱的矛盾之中，整体呈现下有托底、上受压制的格局。市场对地缘局势的预期与原油价格波动是影响丙烯成本的主要因素，而下游产品利润受压，导致需求端支撑有限，进一步限制了丙烯价格的上涨空间。

主要观点

价格与成本
- 丙烯主力合约收盘价为7787元/吨，较前一交易日下跌91元/吨。
- 华东现货价8100元/吨，山东现货价7825元/吨，均下跌75元/吨。
- 丙烯华东基差为313元/吨，山东基差为38元/吨，均上涨16元/吨。
- 中国丙烯CFR-日本石脑油CFR为194美元/吨，上涨17美元/吨；丙烯CFR-1.2丙烷CFR为138美元/吨，上涨4美元/吨。
- 丙烯进口利润为-131元/吨，上涨126元/吨。
供应端动态
- 丙烯开工率维持在70%，近期宁波金发、万花蓬莱PDH装置重启，天弘存检修计划。
- 供应端检修计划减少，市场整体供应增量预期提升，未来供应宽松趋势明显。
- 原油主营炼厂产能利用率保持稳定，地缘局势与OPEC+增产预期对原油供应端形成边际宽松影响。
需求端表现
- 下游产品如PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮等开工率不一，部分产品开工率下降，部分上升。
- 丙烯价格高位对下游利润形成压制，导致下游采买意愿不足，需求端支撑有限。
- 具体来看：
  - PP粉：开工率28%（-0.13%），生产利润225元/吨（+75）。
  - 环氧丙烷：开工率56%（-2%），生产利润-1097元/吨（-409）。
  - 正丁醇：开工率80%（+4%），生产利润331元/吨（-18）。
  - 辛醇：开工率62%（-7%），生产利润353元/吨（-47）。
  - 丙烯酸：开工率70%（-2%），生产利润299元/吨（+53）。
  - 丙烯腈：开工率69%（-3%），生产利润2240元/吨（+789）。
  - 酚酮：开工率70%（+4%），生产利润144元/吨（+635）。
库存情况
- 丙烯厂内库存为41620吨，较前一周期增加1500吨，样本覆盖率20%。
- PP粉厂内库存数据未明确，但整体库存水平对价格形成一定压力。
市场策略
- 单边策略：观望。
- 跨期策略：无。
- 跨品种策略：多PP2609空PL2609。