20260807-华泰期货-丙烯日报_下游整体开工回升_关注海峡开放动态_10页_2mb

报告摘要

丙烯市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了丙烯市场近期的走势及影响因素，包括价格变动、开工率、生产利润、库存情况以及地缘政治对市场的潜在影响。整体来看，丙烯市场受到地缘局势、成本端波动及下游需求变化的共同影响，呈现出价格下行、开工率回升但供需基本面支撑有限的态势。

主要观点

价格波动：丙烯主力合约收盘价为7006元/吨，较前一日下跌94元；华东现货价上涨100元至8500元/吨，山东现货价上涨90元至8115元/吨。基差方面，华东基差为1494元/吨，山东基差为1109元/吨，均有所上升。
成本端影响：国际油价因霍尔木兹海峡重新开放预期而回落，原料供应担忧缓解，推动烯烃盘面价格下行。
供应端动态：近期部分PDH装置重启，部分装置计划停车检修，整体供应端增量有限。台风影响导致华东船期推迟，现货阶段性偏紧，带动价格上涨。
需求端表现：下游整体开工率有所回升，PP粉、PO、丙烯酸等主要产品开工率分别上升1.16%、6%、1%。但部分产品如丙烯腈、正丁醇的利润下降，开工率出现波动。
库存情况：丙烯厂内库存为46400吨，较前一周增加4780吨；PP粉厂内库存也有所上升，显示市场供需结构仍存在一定的紧张。

关键信息

一、丙烯基差结构

华东基差：1494元/吨（+194）
山东基差：1109元/吨（+184）

二、丙烯生产利润与开工率

项目	开工率	生产利润（元/吨）
丙烯	71%（+1%）	-
PP粉	29%（+1.16%）	-115（+35）
环氧丙烷	63%（+6%）	-353（-25）
正丁醇	72%（-8%）	126（-56）
辛醇	63%（+1%）	300（+87）
丙烯酸	71%（+1%）	207（+0）
丙烯腈	67%（-2%）	1997（-153）
酚酮	74%（+4%）	453（+85）

三、丙烯下游利润与开工率

PP粉：生产利润-115元/吨（+35），开工率29%（+1.16%）
环氧丙烷：生产利润-353元/吨（-25），开工率63%（+6%）
正丁醇：生产利润126元/吨（-56），开工率72%（-8%）
辛醇：生产利润300元/吨（+87），开工率63%（+1%）
丙烯酸：生产利润207元/吨（+0），开工率71%（+1%）
丙烯腈：生产利润1997元/吨（-153），开工率67%（-2%）
酚酮：生产利润453元/吨（+85），开工率74%（+4%）

四、丙烯库存

丙烯厂内库存：46400吨（+4780）
PP粉厂内库存：上升，具体数值未明确

风险提示

地缘政治风险：美伊局势进展、霍尔木兹海峡开放动态
油价波动：国际油价变化可能对丙烯成本端产生影响
丙烷价格波动：丙烷价格变化可能影响丙烯进口利润
PDH装置检修动态：装置重启与停车检修情况将影响供应端
下游开工情况：下游开工率回升的持续性及利润修复情况

结论

短期来看，丙烯价格将受地缘局势与成本端波动影响，呈现震荡走势。供应端虽有部分装置重启，但整体增量有限，叠加台风影响导致华东区域现货偏紧，支撑价格短期走强。需求端开工率回升，但部分产品利润下降，需关注利润修复的持续性。整体供需基本面支撑有限，市场不确定性增加，建议继续关注地缘政治进展、供应端回归及下游利润变化情况。