20260805-华泰期货-丙烯日报_供应增量有限_下游逢低采买_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容

当前丙烯市场处于供应增量有限与下游需求跟进不足的矛盾之中，整体价格受成本端支撑和需求端压制，呈现上行空间受限、下有托底的格局。地缘政治因素（美伊局势）对油价产生扰动，进而影响丙烯成本端，而下游利润修复程度有限，抑制了采购积极性。

主要观点

• 价格与基差：丙烯主力合约收盘价为7351元/吨，华东现货价8230元/吨，山东现货价7975元/吨。基差方面，华东基差879元/吨，山东基差624元/吨，均呈上涨趋势。
• 供应端：近期万花蓬莱PDH装置重启，宁波金发重启推迟，天弘有检修计划，整体供应增量有限，未来供应恢复仍需依赖中东地缘局势进展。
• 成本端：美伊局势反复导致油价波动，丙烯成本支撑存在不确定性。
• 需求端：下游开工率整体偏低，PP粉、环氧丙烷、辛醇、丙烯酸、丙烯腈等产品利润修复有限，抑制了需求增长。
• 库存情况：丙烯厂内库存为41620吨，环比增加1500吨，库存压力有所上升。
• 市场策略：单边市场建议观望，跨期与跨品种策略为“多PP2609空PL2609”。

关键信息

一、丙烯基差结构

• 丙烯主力合约收盘价：7351元/吨（-436）
• 华东现货价：8230元/吨（+130）
• 山东现货价：7975元/吨（+150）
• 华东基差：879元/吨（+566）
• 山东基差：624元/吨（+586）
• 基差整体呈上涨趋势，反映现货市场相对期货合约的溢价增强。

二、丙烯生产利润与开工率

• PDH制丙烯产能利用率提升，但生产利润有限，开工率受利润压制。
• MTO制丙烯和石脑油裂解制丙烯利润维持在较高水平，但整体产能利用率未明显改善。

三、丙烯下游利润与开工率

• PP粉利润下降，开工率维持低位。
• 环氧丙烷利润大幅下滑，开工率下降。
• 正丁醇开工率回升，但利润略有下降。
• 辛醇利润和开工率均下降。
• 丙烯酸利润小幅下降，开工率稳定。
• 丙烯腈利润较高，开工率小幅下降。
• 酚酮利润显著提升，开工率回升。

四、丙烯库存

• 丙烯厂内库存：41620吨（+1500吨）
• PP粉厂内库存：数据未明确，但整体库存压力上升

库存水平有所增加，表明市场供应相对宽松，对价格形成一定压力。

风险提示

• 地缘政治风险：美伊谈判进展、伊朗态度变化
• 油价波动：影响丙烯成本端，进而影响市场走势
• 丙烷价格波动：与丙烯价格联动，可能影响进口利润
• PDH装置检修动态：直接影响丙烯供应
• 下游开工情况：利润修复是否持续影响需求

图表来源

• 所有图表资料均来自钢联、同花顺、郑州商品交易所及华泰期货研究院
• 报告撰写人员包括梁宗泰、陈莉、杨露露等，具备相关从业资格与投资咨询资格

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