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PVC期货早报总结 - 2026年9月28日

核心内容概述

本报告为2026年9月28日的PVC期货早报，由大越期货投资咨询部金泽彬撰写，提供了PVC市场在供给、需求、成本、库存及价格走势等方面的详细分析，旨在为市场参与者提供参考信息，而非投资建议。

主要观点

1. 供给端

• 8月PVC产量：188.6455万吨，环比增加0.03%。
• 本周产能利用率：66.74%，环比下降0.036个百分点。
• 电石法与乙烯法产量：分别环比下降3.68%和3.35%，表明供给压力有所缓解。
• 下周预期：检修减少，排产略有增加，供给端或逐步改善。

2. 需求端

• 下游开工率：整体偏低，其中管材开工率36.6%，环比下降0.19%；薄膜开工率48.93%，环比上升2.14%；糊树脂开工率79.39%，环比上升2.23%，高于历史平均水平。
• 需求表现：当前需求仍偏低迷，主要受市场疲软影响。

3. 成本端

• 电石法利润：-849元/吨，亏损环比扩大16.00%。
• 乙烯法利润：-789元/吨，亏损环比扩大6.00%。
• 成本传导不畅：成本端整体走弱，对价格支撑有限。

4. 库存情况

• 企业库存：22.8643万吨，环比下降7.57%。
• 电石法厂库：15.1212万吨，环比下降7.47%。
• 乙烯法厂库：7.7431万吨，环比下降7.74%。
• 社会库存：41.3463万吨，环比下降4.14%。
• 库存可产天数：4.19天，环比微增0.23%。

5. 盘面走势

• 01合约期价：收于MA20下方，显示短期偏弱。
• 基差情况：09月24日，01合约基差为-8元/吨，现货贴水期货。
• 价格区间：PVC2701预计在4731-4865元/吨区间震荡。

6. 主力持仓

• 主力净空：空翻多，显示市场情绪偏空。

7. 主要逻辑

• 供需双弱：供给端压力有所缓解，但需求端持续低迷。
• 成本支撑不足：电石法和乙烯法利润均亏损，成本传导不畅。
• 政策预期：政策托底预期存在，但尚未完全兑现。
• 市场震荡：底部震荡为主，短期内缺乏明确方向。

8. 风险点

• 需求不及预期：若下游需求持续疲软，价格可能承压。
• 成本回落：若原材料成本下降，对价格形成下行压力。
• 中东局势缓解：可能导致国际油价回落，进而影响电石等成本。
• 供应恢复：若检修减少，供给可能回升，影响市场平衡。

关键信息汇总

供给端

• 8月PVC产量环比微增，但本周产能利用率下降。
• 电石法和乙烯法产量均环比下降，供给压力减少。
• 下周检修减少，排产或小幅回升。

需求端

• 下游开工率整体偏低，其中管材、薄膜开工率环比波动，糊树脂开工率较高。
• 当前需求偏弱，对价格形成拖累。

成本端

• 电石法与乙烯法利润亏损，亏损幅度扩大。
• 成本传导不畅，对价格支撑有限。

库存情况

• 企业库存及社会库存均环比下降，但库存仍处于低位。
• 库存可产天数略有上升，显示库存压力有所缓解。

价格走势

• 01合约期价收于MA20下方，短期偏弱。
• 基差为负，现货贴水期货。
• PVC2701预计在4731-4865元/吨区间震荡。

主力持仓

• 主力净空，空翻多，市场情绪偏空。

总结

PVC市场当前处于供需双弱的格局，供给端压力有所缓解，但需求端持续低迷，导致整体市场表现疲软。成本端走弱，电石法和乙烯法利润亏损扩大，对价格形成下行压力。库存处于低位，但库存可产天数略有上升，显示库存压力并未完全释放。短期来看，PVC2701合约预计在4731-4865元/吨区间震荡，投资者需关注需求变化、成本波动及政策动向。风险点包括需求不及预期、成本回落、中东局势缓解及供应恢复。