20230824-群益证券-金风科技-002202.SZ-公司上半年风机销量大幅增加_盈利能力下滑_建议_区间操作__3页

金风科技分析报告总结

公司信息

• 产业: 电气设备
• 股价(2023/8/24): 9.46港元 (A股3.39元)
• 主要股东: 香港中央结算(代理人)有限公司持股18.28%
• 每股净值: 8.41元
• 股价/账面净值: 11.2倍

业绩分析(2023年上半年)

• 营收: 190亿元，同比增长14%
• 归母净利润: 12.5亿元，同比下降348%(扣非后10.3亿，同比降449%)
• EPS: 0.28元
• 度上半年风机销量大幅增加，但盈利能力下滑

具体业务

1. 产品结构

   • 风力发电机组: 67%
   • 风电场开发: 17%
   • 风电服务: 12%

2. 销售情况

   • 上半年总装机容量57.837GW，同比增长41.6%
   • Q2营收134.4亿，同比增长307%;净利润亏损0.17亿元，同比降97.5%
   • 风电服务收入23.14亿元，同比增长19.6%
   • 发电收入33.47亿元，同比增长16%

盈利能力变化

• 上半年毛利率17.3%，同比下降7.9个百分点
• 主要因产品价格下降，但成本下降力度不足

费用情况

• 三项费用率同比下降2.3个百分点
• 投资收益增长334%(19.98亿元)，主要来自风电场销售

在手订单

• 外部在手订单28.2GW(相当于676台GW级机组)
  • 大功率机组占57%(4-6MW机型16GW)
  • 海外在手订单4.6GW(占比16%)

盈利预测(2023-2024年)

• 净利润: 22.6亿元(同比降5%)，30.8亿元(同比增308%)
• EPS: 0.53元，0.73元
• A股估值: PE 17倍，13倍
• H股估值: PE 69倍，5倍

投资建议

• 建议采取区间操作策略
• 潜在上涨空间: 5-15%
• 关注点: 原材料价格走势、大规模效应、风机价格趋势

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此报告所含资料未经独立审计，不保证准确性，不构成投资建议。