20210827-山西证券-天坛生物-600161.SH-2021年半年报点评_业绩增速持续提升_血制品龙头地位凸显_4页_671kb

天坛生物（600161.SZ）半年报点评总结

核心内容概述

天坛生物（600161.SZ）于2021年8月26日发布了2021年半年度报告，报告指出公司业绩持续增长，血制品行业龙头地位进一步巩固。分析师刘建宏对该报告进行了详细点评，维持“增持”评级，认为公司具备良好的增长潜力和行业竞争力。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 2021H1营业收入：18.11亿元，同比增长16.50%。
• 2021H1归母净利润：3.37亿元，同比增长18.75%。
• 2021H1扣非后归母净利润：3.32亿元，同比增长19.55%。
• Q2业绩增速提升：Q2营业收入9.64亿元，同比增长20.97%；Q2归母净利润1.85亿元，同比增长21.96%。

采浆与销售

• 采浆量：公司下辖55家浆站，2021H1采浆量874.89吨，同比增长25.48%；较2019年同期增长9.26%。
• 终端覆盖：公司覆盖终端总数达19,750家，同比增长68.46%。其中，医疗机构覆盖12,247家，同比增长57.07%；零售药店覆盖7,323家，同比增长91.70%。

生产能力

• 设计产能：公司旗下五家血液制品生产企业（成都蓉生、兰州血制、上海血制、武汉血制、贵州血制）总设计产能达2000吨以上，保持国内领先地位。
• 新增基地：公司积极推进产能建设，成都蓉生、上海血制、兰州血制分别在成都天府国际生物城、云南滇中新区、兰州高新技术开发区新建基地，设计产能均为1200吨，未来将形成三个单厂超千吨的血液制品生产基地。

融资情况

• 非公开发行：公司完成非公开发行，募集资金净额33.31亿元，有效保障了公司建设项目及科研项目的资金需求。

投资建议

• EPS预测：预计公司2021-2023年EPS分别为0.57元、0.70元、0.85元。
• PE预测：对应2021-2023年PE分别为57.9倍、46.8倍、38.5倍。
• 评级：维持“增持”评级。

财务数据概览

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

财务比率

存在风险

• 药品安全风险
• 行业政策风险
• 研发不达预期风险
• 单采血浆站监管风险
• 成本上升风险
• 原材料供应不足风险
• 市场竞争风险
• 新型冠状病毒肺炎疫情风险

总结

天坛生物作为国内血制品行业的龙头企业，在2021年上半年实现了收入和利润的双增长，且Q2业绩增速进一步提升，显示公司经营能力持续增强。公司采浆量和终端覆盖均实现显著增长，产能建设也在稳步推进，为未来业务扩张奠定了基础。此外，公司通过非公开发行募集资金，有效支持了其长期发展战略。分析师刘建宏维持“增持”评级，认为公司具备良好的成长性和盈利能力。然而，公司仍面临药品安全、行业政策、研发进度、监管、成本、原材料供应、市场竞争及疫情等多重风险。整体来看，天坛生物在血制品行业中占据重要地位，未来发展前景值得期待。