20160321-华泰证券-每周经济观察_通胀意外回升_基本面并未改善_14页_1mb

2016年3月21日宏观周报总结

核心内容概述

本报告为华泰证券于2016年3月21日发布的宏观周报，主要分析了当周中国及全球主要产业价格走势、经济基本面变化以及金融市场动态。整体来看，经济下行压力仍然存在，但部分行业价格出现回升，金融市场短期波动明显。

主要观点

1. 上游产业

• 有色金属：价格涨跌互现，铜价持续回升，受美元走软提振，但全球经济疲软抑制了整体上涨动力。
• 黑色金属：煤炭价格继续回升，主要因供给端缺口和寒潮影响，但随着季节性需求减弱，价格存在下行压力；铁矿石价格前半周下跌，周五受美元走弱影响反弹。
• 原油：价格小幅上涨，主要因美联储鸽派言论和冻产会议传闻提振市场情绪，但美国钻井平台数量上升和库存高企限制了油价的持续反弹。
• 南华价格指数：除能化指数外，其他指数全面下跌，反映整体商品价格承压。
• CRB指数：现货综合指数全面上涨，美元走弱是主要推动因素，但缺乏持续上涨动力。

2. 中游产业

• 钢材：价格全面下跌，兰格钢铁综合指数环比下跌4.29%，但周五出现反弹，预计短期内仍有上行空间。
• 玻璃：价格温和回升，但市场信心指数小幅下滑，去产能政策仍在影响供需平衡。
• 水泥：价格小幅上涨，环比0.09%，显示行业仍有一定支撑。
• 化工：价格指数涨跌互现，聚乙烯、PVC等上涨，PTA、沥青等下跌，行业分化明显。

3. 下游产业

• 房地产业：商品房销售面积继续上涨，30大中城市成交面积环比上升70.9万平方米，存销比下降，市场热度有所回升。
• 纺织业：柯桥纺织价格指数上涨0.32%，其中坯布类涨幅较大。
• 小商品市场：义乌小商品价格指数小幅下跌，文化办公用品跌幅明显。
• 电影业：票房收入和观影人次双增，但放映场次略有下降。
• 交通运输业：BDI和CBCFI指数上涨，显示干散货运输需求回暖，但长期来看，航运业仍面临需求疲软压力。

4. 农产品

• 农产品价格：整体价格出现意外回升，主要受寒潮影响，预计随着气温回升，价格将回落。
• 猪肉市场：仔猪和生猪价格上涨，但猪肉价格下跌，显示下游需求疲软。

5. 金融市场

• 公开市场操作：央行连续逆回购，净投放资金850亿元，维持流动性宽松。
• Shibor利率：隔夜利率上涨，但中长期利率整体走低，显示市场资金面偏宽松。
• 人民币汇率：人民币大幅升值，美元兑人民币中间价和即期汇率分别下跌277和258个基点，美元走弱是主要原因。

关键信息汇总

价格走势

经济基本面

• 经济增速：六大集团耗煤量环比上涨5.80%，但同比仍为负增长，显示经济仍面临下行压力。
• 物价：整体物价继续回落，但农产品价格意外回升，猪肉价格下跌。

金融市场动态

• 利率：Shibor隔夜利率上涨，但中长期利率走低。
• 汇率：人民币大幅升值，美元走弱是主要原因，短期内人民币贬值压力暂缓。

总结

本周中国经济及市场表现呈现分化趋势，上游产业价格在美元走弱和季节性因素影响下出现波动，中游产业如钢材、玻璃价格下行，但部分品种出现反弹迹象；下游产业中，房地产和电影业表现较好，而小商品价格略有下跌。农产品价格因寒潮影响出现回升，但预计后续将回落。金融市场方面，央行持续释放流动性，人民币升值压力有所缓解，但利率整体呈下行趋势。整体来看，经济基本面尚未明显改善，市场仍需关注政策动向和外部环境变化。