20171103-中泰证券-全视角-个股_复星医药_龙净环保_亨通光电_蓝思科技_新城控股_唐德影视_7页_618kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为中泰证券研究所发布的多篇行业及个股分析报告，涵盖煤炭、环保、医药、通信、房地产、传媒、银行、食品饮料、宏观、军工、电新等多个领域，主要分析了2017年前三季度相关行业和公司的经营情况、市场表现及未来投资策略。文档还包含风险提示，以帮助投资者全面评估市场机会与潜在风险。

主要观点与关键信息

一、煤炭行业

• 行业表现：2017年前三季度煤炭行业营收增长34.7%，利润增长7.23倍，销售利润率11.24%，远超2012年同期水平。
• 市场分析：第三季度煤价上涨，产量略有下降，但行业仍保持高景气度。
• 投资策略：四季度板块可能迎来反弹，推荐低估值及国企改革相关的煤炭股，如陕西煤业、兖州煤业、中国神华、露天煤业、潞安环能、西山煤电、山煤国际等。
• 风险提示：流动性偏紧、政策调控力度过大、经济增速不及预期、新能源替代风险。

二、环保行业

• 行业表现：2017年前三季度环保行业营收增长29.5%，净利润增长25.5%，整体业绩向好。
• 子板块分析：
  • 水治理：业绩靓丽，景气度延续。
  • 大气治理：龙头公司表现突出。
  • 固废治理：稳中有升，再生资源表现亮眼。
  • 环境监测：龙头公司业绩占比提升。
  • 节能环保：高增长趋势已过。
• 投资主线：推荐龙净环保、雪浪环境、迪森股份、聚光科技、盈峰环境等。
• 风险提示：政策推广不达预期、市场竞争加剧、项目建设不达预期。

三、医药行业（复星医药）

• 公司表现：2017年前三季度实现收入129.60亿元，归母净利润24.19亿元，扣非净利润18.56亿元，同比增长21.83%、11.13%、11.70%。
• 亮点：内生增长强劲，利妥昔单抗类似药申报进展超预期。
• 盈利预测：预计2017-2019年归母净利润分别为32.11亿、39.59亿、46.65亿，对应估值31倍、25倍、21倍。
• 风险提示：外延并购不达预期、新药研发失败。

四、通信行业（亨通光电）

• 公司表现：2017年半年度营收114.13亿元，同比增长41.76%，归母净利润7.67亿元，同比增长100.67%。
• 行业趋势：光通信高景气度带动业绩增长，光棒供应偏紧，短期产能难以扩张。
• 新业务拓展：布局新能源、量子通信、大数据、智慧社区等，打开未来增长空间。
• 盈利预测：预计2017-2019年净利润分别为25.0亿、32.0亿、38.5亿，EPS分别为1.84元、2.35元、2.83元。
• 风险提示：光纤光缆需求下降、新业务拓展不及预期、光棒供需变化。

五、房地产行业（新城控股）

• 公司表现：2017年前三季度营收168.56亿元，同比增长42.33%，归母净利19.92亿元，同比增长125.59%，EPS 0.90元，同比增长104.55%。
• 亮点：政策调控下销售逆势增长，拓展商业地产，融资渠道多元化。
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为2.22元、3.49元、4.62元。
• 风险提示：销售及业绩不达预期。

六、传媒行业（唐德影视）

• 公司表现：2017年前三季度归母净利润1.22亿元，同比增长23.16%；营业收入5.29亿元，同比增长30.80%。
• 亮点：精品剧《赢天下》预计贡献6.55亿收入，综艺栏目及电影院线布局加速。
• 盈利预测：预计2017-2018年EPS分别为0.95元、1.4元。
• 风险提示：作品录制速度不及预期、A股市场情绪影响、监管政策风险。

七、银行行业

• 行业趋势：资产质量持续改善，净息差稳定，行业基本面稳步上升。
• 投资策略：推荐大型银行（工行、建行、农行）及招行、宁波银行，认为其估值仍有提升空间。
• 风险提示：宏观经济下滑超预期。

八、食品饮料行业（安琪酵母）

• 行业表现：酵母行业预计保持10%增速，公司受益于糖蜜价格下降及产能扩张。
• 公司亮点：
  • 糖蜜价格下降7%，预计增厚利润2000万元。
  • 产能扩张布局，海外产能提升可增强盈利能力。
• 风险提示：糖蜜价格下降不及预期、国际政治风险、食品安全风险。

九、宏观经济与美联储政策

• 美联储动态：维持利率不变，10月启动缩表，12月加息概率上升。
• 政策分析：鲍威尔可能成为新主席，主张渐进加息、温和缩表，符合特朗普政府减税和基建政策。
• 风险提示：政策风险。

十、军工行业（中国动力）

• 公司表现：2017年前三季度营收164.9亿元，同比增长9.12%；归母净利润8.07亿元，同比增长21.92%。
• 行业前景：受益于军民融合、海军装备升级及动力业务整合。
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为0.76元、0.93元、1.15元。
• 风险提示：集团资产证券化、科研院所改制、军工业务发展、海军装备更新不及预期。

十一、电新行业（璞泰来）

• 公司表现：2017年半年度营收增长40%，为锂电龙头供应商。
• 行业趋势：行业分化加剧，公司通过自生+外延方式扩大产能。
• 盈利预测：预计2017-2019年营收分别为23.49亿、33.82亿、46.64亿，EPS分别为1.25元、1.53元、1.98元。
• 风险提示：新能源车政策不及预期、募投项目进展、客户稳定性。

投资建议与主线

• 主线一：低估值及国企改革催化板块（如煤炭、银行）。
• 主线二：业绩增长超预期的个股（如复星医药、新城控股）。
• 主线三：环保行业中的优质标的（如龙净环保、盈峰环境）。
• 主线四：传媒行业中的头部内容制作公司（如唐德影视）。
• 主线五：受益于自贸区建设的区域经济及本地股（如外高桥、豫园股份）。

风险提示汇总

1. 流动性偏紧风险
2. 政策调控力度过大风险
3. 经济增速不及预期风险
4. 新能源持续替代风险
5. 政策推广不达预期
6. 市场竞争加剧
7. 项目建设不达预期
8. 外延并购不达预期
9. 新药研发失败
10. A股市场情绪及资金面影响
11. 监管政策风险
12. 投资银行及金融服务关联性
13. 美国经济数据波动
14. 汇率波动
15. 集团资产证券化及改制不及预期
16. 新能源车政策不及预期
17. 募投项目进展不及预期
18. 安琪酵母原材料价格下降不及预期
19. 国际政治风险
20. 食品安全风险

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告内容基于公开资料及实地调研，不代表投资建议，不构成任何操作依据。
• 报告内容可能随时调整，投资者需自行关注更新。
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