深度报告-2026-06-23-万联证券-2026年中期策略投资报告_大潮奔涌_聚力前行_34页_2mb

2026年中期策略投资报告总结

核心内容概览

2026年上半年，A股市场整体呈现震荡上扬态势，主要宽基指数多数上涨，其中科创指数涨幅最大，中小盘指数表现优于大盘蓝筹指数。成长风格指数表现尤为突出，通信、电子、建筑材料等行业涨幅居前，而大消费领域则表现较弱。A股主要股指估值分位数继续回升，行业表现分化明显，电子行业市盈率提升幅度最大。

主要观点与关键信息

1. 市场表现回顾

• 市场走势：2026年A股市场经历了多个阶段，包括央行降息推动市场情绪升温、美伊冲突导致市场回调、一季度经济开局良好推动市场修复、以及5月中下旬因估值高位导致资金谨慎。
• 宽基指数：科创50和创业板指数涨幅显著，分别为30.06%和25.92%，而上证50指数下跌3.05%。
• 市场风格：成长风格指数涨幅最大（23.94%），消费、金融、稳定风格指数下跌，显示市场偏好向成长型资产倾斜。
• 行业表现：通信、电子、建筑材料等行业表现较好，而大消费领域受需求疲软影响表现较弱。

2. 盈利能力修复

• 营收与利润：2026年一季度，A股营收同比增长4.71%，利润同比增长6.92%，显示盈利能力逐步改善。
• 板块盈利：上游板块盈利水平领先，ROE-TTM达11.48%，而下游板块盈利增速有所回落。
• 行业盈利：TMT板块盈利改善显著，归母净利润同比增长43.86%，显示AI产业对盈利的强劲拉动作用。

3. 市场流动性改善

• 政策支持：4月证监会发布政策，将社保基金、养老金等纳入战略投资者，推动中长期资金入市。
• 资金流入：2026年一季度，主动偏股型基金资产净值增长15.42%，新成立基金份额增长101.15%，显示资金配置意愿增强。
• 外资与保险资金：外资持股市值增长25.29%，保险机构持股市值增长36.19%，显示外资与保险资金对A股配置热情不减。
• 市场情绪：日均成交额同比增长91.29%，换手率提升，显示市场交投热度高。

4. 市场风险偏好与投资风格

• 政策提振：国内政策持续发力，包括中美经贸磋商成果、资本市场改革等，提振市场信心。
• 投资风格：科技成长行情持续，市场风格仍侧重成长，资源品领域迎来配置窗口。
• 预期改善：预计2026年下半年A股市场有望延续震荡上扬行情，科技等热门板块热度不减。

5. 投资建议

• 人工智能：AI产业链景气度延续高位，算力基建与终端应用需求强劲，预计2026年全球IT支出达6.32万亿美元，其中数据中心系统增速最快。
• 资源品配置：全球主要战略资源矿端产能收缩，冶炼端表现分化，部分资源品供给趋紧，国内资源品需求增长，预计资源品板块盈利与估值逐步修复。
• 重点关注：人工智能、半导体、消费电子、有色金属等板块，以及全球贸易限制背景下供应链安全相关的资源品。

关键数据与图表摘要

• 图表1-2：显示A股主要指数走势与涨跌幅。
• 图表3：展示风格指数涨跌幅，成长风格表现最佳。
• 图表4-5：反映行业涨跌幅与估值水平变化，电子行业市盈率提升显著。
• 图表6-7：展示各板块盈利情况，TMT板块盈利改善显著。
• 图表8-9：显示AI产业资本开支与IT支出预测，全球AI支出增长显著。
• 图表10-11：展示全球矿产产量与勘查投资变化，显示资源品供给趋紧。
• 图表12-13：反映经济数据预测与通胀变化，显示国内经济稳中向好。
• 图表14-15：展示A股各板块归母净利润增速与预测，显示AI产业链强劲增长。
• 图表16-19：显示基金资产净值与外资、保险资金持股市值变化，显示资金流入趋势。

风险因素

• 地缘政治风险：全球地缘冲突频发，对资源品及能源价格产生影响。
• 国内经济表现：若经济增速不及预期，可能影响市场表现。
• 技术进步：若AI技术发展不及预期，可能影响行业增长。
• 市场结构变化：若市场结构发生重大变化，可能影响投资策略。

结论

2026年下半年，A股市场有望延续震荡上扬趋势，科技成长板块持续受益，资源品领域迎来配置窗口。政策支持、流动性改善及AI产业发展将推动市场向好，但需关注地缘政治、经济表现及技术发展等风险因素。