20230828-华安证券-泸州老窖-000568.SZ-Q2实现弹性高增_业绩表现超预期_4页_465kb

泸州老窖2023年上半年业绩强劲增长，实现营收6983亿元，同比增长3046%；净利润3378亿元，同比增长2716%，略超市场预期。其中，中高档酒营收增长2524%，但量减价升；其他酒类增长2923%，量价齐升，体现了产品结构优化和尾部产品升级。毛利率提升243个百分点，费用率改善，净利率上升。现金流良好，获客负债环比增加。投资建议维持“买入”评级，预计2023-2025年营收和净利润增长率分别为215%、206%、187%和272%、235%、210%，对应PE分别为25、21、17倍。风险包括宏观经济波动、行业竞争和食品安全问题。