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沪铜早报总结 - 2026年8月26日

核心内容概览

本报告由大越期货投资咨询部祝森林撰写，主要分析了2026年8月26日沪铜市场的基本面、技术面、库存、持仓以及市场预期等关键因素，为投资者提供市场参考。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应端有所扰动：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开。
• PMI数据：2026年7月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，较上月下降1.1个百分点，显示景气水平有所回落，对铜需求形成一定压制。
• 地缘政治扰动：俄乌、伊美以等地区局势不稳定，可能对铜价产生支撑。
• 矿端紧张：自由港印尼矿区减产事件导致矿端增产缓慢，进一步加剧供应紧张。

2. 技术面分析

• 基差：现货价格为108,460元/吨，基差为480元/吨，升水期货，表明现货相对期货偏强。
• 盘面走势：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，显示短期趋势偏多。
• 主力持仓：主力净持仓空，且空头增加，表明市场情绪偏空。

3. 库存分析

• 现货库存：8月25日铜库存减少1,525吨至238,725吨。
• 上期所库存：较上周增加19,817吨至89,548吨，显示期货市场库存有所回升。
• 保税区库存：低位回升，表明市场对铜的需求有所恢复。

4. 市场预期

• 铜价走势：铜价再次逼近历史新高，但全球经济相对疲软，对铜价上涨形成抑制。
• 谨慎追涨：建议投资者保持谨慎，避免盲目追涨。

关键信息

1. 利多因素

• 地缘政治扰动：俄乌、伊美以等地缘局势不稳定，可能推动铜价上涨。
• 矿端紧张：自由港印尼矿区减产事件，导致矿端供应受限。

2. 利空因素

• 美国关税反复：美国全面关税政策可能对铜进口造成影响。
• 全球经济疲软：高铜价会压制下游消费，影响市场需求。
• 美联储降息放缓：降息预期减弱，可能对铜价形成压力。

3. 供需平衡

• 2025年：市场处于紧平衡状态。
• 2026年：预计出现小幅短缺，可能支撑铜价上涨。

4. 中国年度供需平衡表（单位：万吨）

数据来源

• 库存数据：Wind
• 期现价差、加工费、CFTC数据：Wind
• 供需平衡表：Wind

风险提示

• 免责声明：本报告为大越期货股份有限公司所有，未经书面授权不得更改、复制或传播。
• 信息风险：报告所载信息、观点及数据仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断。
• 市场风险：市场有风险，投资需谨慎。

图表说明

• 期现价差图：显示现货与期货价格之间的差异。
• 加工费图：反映铜加工成本的变化趋势。
• CFTC持仓图：展示美国铜期货市场主力持仓情况。
• 供需平衡图：直观展示铜市场供需关系的变化。

总结

综上所述，沪铜市场在2026年8月26日表现出一定的上涨动力，主要受到地缘政治扰动和矿端紧张的影响。然而，全球经济疲软和美联储降息放缓等因素对铜价形成压制。投资者需关注供需变化及政策动向，谨慎操作。