20260810-国贸期货-_液化石油气（LPG）投资周报_PDH利润修复_内盘PG震荡运行_39页_2mb

报告摘要

本周LPG市场整体呈现震荡态势，主要受到供给增加、需求疲软以及地缘政治因素影响。国内LPG期货主力合约价格下行，波动区间为5110-5530元/吨。PG价格维持偏高位置，市场情绪受国际油价下跌及美伊冲突降温影响，但地缘局势仍存在不确定性。

供给：供给偏多，上周LPG商品量为43.07万吨，其中工业气和醚后碳四商品量有所增加，但民用气商品量小幅下降。预计下周供应量可能因西北一家企业检修而有所减少，但整体仍维持宽松态势。
需求：需求中性，民用燃烧需求处于季节性淡季，市场消化缓慢。PDH需求有所提升，化工需求呈现上升趋势。烯烃深加工方面，成品油批零限价预期下跌，对油市形成利空。
库存：国内企业库存率继续上涨，港口库存因进口资源到船增多而供应充足。
基差与持仓：基差维持中性，华东、华南、山东地区基差分别为715元/吨、534元/吨、744元/吨。持仓量未明显变化，最低可交割地为华南地区。
估值：PG-SC比价为1.34，PG主次月差为109元/吨，整体估值偏空。地缘局势升温对油价形成支撑，但消息面打压市场情绪。
宏观与地缘：美国非农数据不佳，就业市场疲软，美联储9月加息预期下降。特朗普宣布取消对伊朗军事打击并推动霍尔木兹海峡开放，国际油价应声大跌。美日联合干预外汇市场，日元触及近3个月新高，显示市场对地缘风险的担忧。
投资观点：短期市场围绕美伊冲突降温及基本面宽松进行交易，PG价格维持震荡格局。建议投资者保持观望态度。

LPG期货主力合约：本周价格下跌，周涨跌幅为-3.59%，现值为5236元/吨。
PG合约：PG01现值为4,813元/吨，PG02现值为4,681元/吨，PG03现值为4,553元/吨，PG04现值为4,836元/吨，PG05现值为4,708元/吨，PG06现值为4,701元/吨，PG07现值为4,625元/吨，PG08现值为5,300元/吨，PG09现值为4,934元/吨，PG10现值为5,160元/吨，PG11现值为5,038元/吨，PG12现值为4,920元/吨。
月间价差：PG01-PG02为136元/吨，PG02-PG03为137元/吨，PG03-PG04为-264元/吨，PG04-PG05为141元/吨，PG05-PG06为47元/吨，PG06-PG07为87元/吨，PG07-PG08为-710元/吨，PG08-PG09为290元/吨，PG09-PG10为-228元/吨，PG10-PG11为109元/吨，PG11-PG12为116元/吨，PG12-PG01为139元/吨。
跨月价差：PG08-PG09为62元/吨，PG08-PG10为-176.54%，PG08-PG11为-119元/吨，PG08-PG12为225元/吨。