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国际局势多变，豆粕高位博弈总结

核心内容

2026年9月23日，弘业期货金融研究院陈春雷对大豆及豆粕市场进行了分析，指出当前市场处于多空博弈状态，豆粕价格高位震荡，而国产大豆则面临收割压力，基差走势偏弱。

主要观点

1. 国内豆一市场

• 行情表现：本周豆一主力2611合约高位先跌后反弹，多空分歧明显。
• 现货价格：富锦大豆价格稳定在4680元/吨附近。
• 基差走势：基差走弱，现货贴水收窄。

2. 国内豆粕市场

• 行情表现：豆粕主力2701合约本周冲高后回落，刷新近年新高。
• 现货价格：张家港43粕由3270元/吨涨至3300元/吨附近。
• 基差走势：基差走弱，现货贴水扩大。

3. 基本面分析

（1）国产大豆供应

• 余粮情况：黑龙江、安徽、河南、山东等地大豆余粮占比均约为1%。
• 进口情况：8月进口非转豆13.6万吨，环比减少，但同比大幅增加；1-8月累计进口98.85万吨，同比增155.6%。
• 国储拍卖：暂无新公告，市场供应仍依赖现货。

（2）美豆市场

• 价格走势：美豆高位延续盘整，受中方访美和美伊谈判预期影响。
• 优良率与收割进度：截至9月20日，美豆优良率为58%，收割进度为12%，略低于去年同期。
• 南美种植：南美大豆开始种植，关注厄尔尼诺对产量的影响。

（3）进口大豆与油厂库存

• 进口量：8月进口大豆1214万吨，环比增加，同比下降1.13%；1-8月累计进口7429.05万吨，同比增1.3%。
• 到港量与库存：8月油厂大豆到港量为269.1万吨，环比上升；港口大豆库存为983.5万吨，环比再增。

（4）油厂运营情况

• 开机率：截至9月18日，油厂开机率为63.36%，环比上升。
• 豆粕库存：油厂豆粕库存增至117.32万吨，环比增加；未执行合同为459.91万吨，环比下降。
• 饲料厂库存：饲料厂豆粕库存天数为8.23天，环比上升。

（5）饲料需求与生猪存栏

• 饲料需求：整体偏强，生猪存栏去化周期较长。
• 养殖利润：猪价低迷，饲料成本上升，外购仔猪和自繁自养利润均为负。
• 存栏变化：8月能繁存栏环比下降，但因PSY提升，去化不及预期；老猪淘汰为20.3万头，为近年最高水平。

6. 行情展望

• 国际局势：美伊谈判信号释放，中访美可能带来减税预期，国际局势有所缓和，但能源价格大跌拖累市场情绪。
• 美豆供应：优良率持平，收割推进，上市压力显现，减产炒作或暂歇。
• 南美大豆：种植阶段开始，关注厄尔尼诺对产量的影响。
• 国内豆粕：高位略承压，豆一受收割影响震荡调整，豆粕则维持震荡偏强格局。

关键信息汇总

数据来源

• 豆一基差走势：博易大师、钢联
• 豆粕基差走势：博易大师、钢联
• 大豆余粮占比：钢联
• 国储大豆拍卖：钢联
• 美豆种植生长进度：钢联
• 南美未来1-7天降雨量预测：钢联
• 大豆进口量：海关总署
• 大豆到港量：钢联
• 港口大豆库存：钢联
• 油厂开机率：钢联
• 油厂大豆库存：钢联
• 豆粕产量与库存：钢联
• 豆粕未执行合同：钢联
• 饲料企业豆粕库存天数：钢联

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