20260923-大越期货-豆粕早报_36页_1mb

豆粕早报总结（2026-09-23）

核心内容概览

本报告主要分析了豆粕与大豆市场的近期走势、供需状况、价格影响因素及未来预期，涵盖基本面、基差、库存、盘面、持仓及市场风险点等内容。

---

一、豆粕市场分析

1. 基本面

• 美豆震荡回升，中美领导人会晤背景下中国采购预期支撑市场情绪。
• 国内豆粕震荡收涨，受美豆走势带动及海峡运输问题扰动影响，短期供需两旺。
• 中期维持区间震荡格局，主要受中美贸易谈判及美国大豆收割天气影响。

2. 基差

• 现货价格为3300元/吨（华东），基差-86，贴水期货，偏空。

3. 库存

• 国内油厂豆粕库存为110.99万吨，环比减少2.31%，同比减少4.68%，库存压力较小，偏多。

4. 盘面

• 豆粕期货价格在20日均线上方，方向向上，偏多。

5. 主力持仓

• 主力空单增加，资金流出，偏空。

6. 预期

• 中国持续采购美国新季大豆支撑短期美豆走势，但采购陈豆基本完成，美国天气良好压制盘面高度。
• 国内采购巴西新季大豆增多，进口大豆到港量维持高位，豆粕短期偏强，中期维持震荡格局。

7. 价格区间

• 豆粕M2701合约预计在3400至3460元/吨之间震荡。

---

二、大豆市场分析

1. 基本面

• 美豆窄幅震荡，中美贸易谈判不确定性及国产大豆收割影响市场情绪。
• 国内大豆窄幅震荡，国产大豆需求回升预期支撑盘面，进口大豆库存偏高压制上涨空间。

2. 基差

• 现货价格为4740元/吨，基差-246，贴水期货，偏空。

3. 库存

• 国内油厂大豆库存为832.19万吨，周环比增加3.75%，同比增加13.5%，库存偏高，偏空。

4. 盘面

• 大豆期货价格在20日均线下方但方向向上，中性。

5. 主力持仓

• 主力多单减少，资金流出，偏多。

6. 预期

• 中美贸易谈判仍有不确定性，中国采购美国大豆仍有变数。
• 国产大豆减产预期支撑价格底部，进口大豆到港量仍偏高，压制价格上行空间。

7. 价格区间

• 豆一A2611合约预计在4940至5040元/吨之间震荡。

---

三、市场风险点

豆粕风险点

1. 下行风险：美国大豆产区天气良好，压制美豆价格高度；中东局势变化可能影响运输。
2. 不确定性因素：中美贸易谈判后续进展及进口大豆到港量变化。

大豆风险点

1. 上涨可能：国内大豆与进口大豆比价偏低，支撑价格上涨。
2. 下行风险：进口大豆到港量维持高位，国产大豆增产预期压制价格。

---

四、近期要闻

1. 中国持续采购美国新季大豆，中美贸易谈判继续进行。
2. 国内进口大豆到港量维持高位，油厂库存压力尚可。
3. 生猪养殖利润小幅亏损，二次育肥接近尾声，豆粕需求尚处旺季。
4. 巴西大豆进口受中东局势影响，到港量可能受限。

---

五、供需数据与库存变化

豆粕

• 油厂库存：110.99万吨（环比-2.31%，同比-4.68%）
• 豆粕期货主力合约M2701：3400至3460元/吨区间震荡

大豆

• 油厂库存：832.19万吨（周环比+3.75%，同比+13.5%）
• 豆一A2611合约：4940至5040元/吨区间震荡

---

六、图表与数据说明

• 豆粕与大豆期货及现货价格汇总表显示近期价格波动较小，震荡为主。
• 豆粕与菜粕价差维持高位，显示豆粕相对强势。
• 国内油厂豆粕提货量回归高位，采购量低位回升，反映市场活跃度。
• 国内生猪存栏小幅增加，母猪存栏持续减少，猪价小幅波动，养殖利润仍处亏损状态。

---

七、供需平衡表概览

全球大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）

• 2026年：种植面积8690千公顷，产量45.35亿蒲式耳，期末库存3.1千吨，库存消费比20.27%
• 2025年：库存消费比29.75%，显示库存压力较大。

国内大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）

• 2026年：产量21000千吨，进口量110000千吨，总供给168352千吨，总消费129750千吨，期末库存38601.7千吨，库存消费比29.75%

---

八、市场逻辑总结

• 豆粕：短期受美豆带动偏强震荡，中期维持区间震荡格局。
• 大豆：受中美贸易谈判及进口库存影响，短期震荡，中期关注国产增产及进口到港变化。
• 总体趋势：豆粕与大豆市场均呈现震荡格局，短期受外部因素影响，中期需关注国内供需变化及中美贸易进展。

---

九、免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料，不保证准确性、可靠性及完整性，使用需谨慎，不承担相关责任。