20210509-鲁证期货-黑色产业链投资策略月报_抓铁有痕_供给政策坚定_需求维持推升黑色价格_24页_3mb

黑色产业链行情分析与策略建议总结

核心内容概述

2021年4月，黑色产业链整体呈现强势上涨态势，主要受益于供给端政策的持续收紧和需求端的相对稳定。政策层面，中央明确“抓铁有痕”的去产能、控产量政策，尤其在钢铁行业，推动了粗钢产量下降，强化了市场对“碳达峰、碳中和”的信心。需求方面，固定资产投资保持高增长，房地产和制造业需求依然强劲，同时汽车、家电等下游行业需求维持高位，支撑了钢材及原料价格。此外，环保限产和区域政策的执行也对焦炭、铁合金和动力煤市场产生明显影响。

主要观点

1. 钢材市场

• 价格走势：钢材价格继续偏强运行，受限产政策和需求扩张推动。
• 政策影响：工信部明确2021年粗钢产量同比下降，政策基调由全面利多转向结构性调整，利好热卷等工业品，利空螺纹等建材产品。
• 库存情况：社会和钢厂库存持续回落，显示市场去库积极，但需关注后续政策执行和需求变化。
• 利润表现：钢厂利润明显回升，接近2017年供给侧改革时的水平，但仍有上涨空间。

2. 铁矿石市场

• 价格走势：铁矿石价格维持强势，主要受益于钢厂利润回升和需求端支撑。
• 供需关系：短期供给偏紧，但长期面临粗钢限产带来的压力。
• 库存情况：钢厂库存消费比维持高位，港口库存小幅下降。
• 未来展望：5月若政策不达预期，铁矿石或高位震荡；若政策如期出台，价格将继续上涨。

3. 焦炭与焦煤市场

• 价格走势：焦炭现货市场整体偏强，焦煤市场稳中偏强。
• 政策影响：山西焦化去产能和环保限产导致供需结构改善，支撑现货价格。
• 库存情况：焦炭库存持续下降，焦煤库存稳中有升，但整体压力减轻。
• 未来展望：短期以稳中偏强为主，但需警惕后续限产政策落地及市场回调风险。

4. 铁合金市场

• 价格走势：铁合金盘面震荡上行，但涨幅不稳。
• 政策影响：三次政策出台未达市场预期，导致盘面波动较大。
• 库存情况：钢厂库存天数下降，显示需求改善。
• 未来展望：若5月政策出台不达预期，盘面或高位震荡；若政策如期推出，价格将继续上涨。

5. 动力煤市场

• 价格走势：4月煤价延续涨势，淡季不淡。
• 供需关系：产地供应偏紧，港口库存维持低位，需求端电厂仍有补库需求。
• 政策影响：环保、安全检查和“碳达峰”政策限制了产量释放，叠加大秦线检修，煤价持续上涨。
• 未来展望：5月煤价预计高位震荡，受电厂补库需求和港口库存支撑。

关键信息

• 政策驱动：中央对“碳达峰、碳中和”和环保限产的政策持续强化，成为推动黑色商品价格上涨的主要因素。
• 需求支撑：固定资产投资、房地产、汽车、家电等下游行业需求保持高位，对钢材和原料价格形成支撑。
• 库存变化：钢材、焦炭、铁矿石等库存持续下降，显示市场去库积极，供需结构改善。
• 市场情绪：市场看多情绪浓厚，但需警惕政策不及预期或市场回调的风险。

策略建议

1. 趋势策略

• 钢材：空单规避或偏多操作。
• 煤焦、铁合金：短期多单持有。
• 铁矿：远期空单轻仓持有。

2. 套利策略

• 做空卷螺价差：热卷表现优于螺纹，卷螺价差或扩大。
• 钢厂利润做多：钢厂利润持续回升，可做多利润。
• 远月钢矿比做多：远月钢矿比有望扩大。
• 铁矿石9-1正套：短期铁矿石价格震荡上行，正套策略可考虑。

重点关注

1. 粗钢去产量政策：政策执行力度和后续调整将影响黑色产业链整体走势。
2. 大宗商品价格上涨对下游的影响：需关注成本压力对制造业和房地产投资的传导。
3. 原料端供给政策：焦炭、铁矿石等原料的限产和环保政策将对价格走势产生深远影响。

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