20260904-中泰期货-LPG周报_海峡中断持续_高成本或抑制LPG需求_20页_836kb

LPG周报总结（2026年9月4日）

核心内容概述

本周LPG（液化石油气）市场在多重因素的推动下偏强运行，主要受地缘冲突、CP价格上涨、旺季补库及节前备货需求的支撑。同时，供应端受限于霍尔木兹海峡风险和美国出口受阻，而需求端则因亚太化工产业表现稳固及PDH开工率提升而保持高位，港口库存持续下降，进口成本上移，整体市场呈现成本强、供应紧、需求增、库存降的格局，短期内LPG价格有望延续偏强走势。

主要观点

1. 市场表现

• 国际原油和液化气外盘强势上涨：美伊军事冲突及霍尔木兹海峡风险升温导致国际油价和LPG价格上扬。
• 国内价格显著上涨：全国基准价升至6314元/吨，周涨幅达3.42%。
• 各区域价格表现：民用气均价6175元/吨，醚后碳四均价6454元/吨，丙烷进口到岸成本达6540元/吨。

2. 供需情况

• 商品量增加：本期商品量49.32万吨（环比+3.27%）。
• 到港量激增：到港量75.37万吨（环比+51.04%）。
• 产销率提升：产销率103%，表明市场供需较为平衡。
• 港口库存下降：港口库存增至251.61万吨（+3.57%），但生产企业库存降至18.80%（-1.51个百分点）。

3. 下游需求

• PDH开工率提升：PDH开工率74.1%（+2.21个百分点），装置利润大涨116.4%至818元/吨。
• 其他化工产业开工率上升：烯烃深加工47.19%（+0.41个百分点），烷基化40.48%（+0.88个百分点），MTBE 60.54%（+3.52个百分点）。

4. 利润变化

• 华南进口气利润：393元/吨。
• 华东进口气利润：331元/吨。
• PDH装置利润：环比大涨116.4%至818元/吨。
• 烷基化利润亏损扩大：达-527元/吨。

关键信息

供应端

• 地缘冲突影响：中东局势持续紧张，霍尔木兹海峡通航量维持低位。
• 美国出口受限：巴拿马运河拥堵和高运费制约美国LPG出口。

需求端

• 亚太化工需求稳固：下游化工产业需求表现良好，支撑LPG价格。
• PDH开工率高位：PDH装置利润显著提升，反映需求强劲。

库存与成本

• 港口库存连续下滑：表明市场去库趋势明显。
• 进口成本上移：丙烷进口到岸成本达6540元/吨，支撑价格。

风险提示

多头逻辑

• 库存低位：LPG库存仍处于相对低位，支撑价格。
• 下游需求提升：化工产业利润释放，需求或进一步提升。
• 地缘溢价再起：美伊分歧持续，地缘溢价可能再次抬升价格。

空头逻辑

• 美伊谈判预期：谈判预期仍存，地缘冲突可能短期缓解。
• CP价格回落：CP价格大幅回落，可能削弱进口成本支撑。
• 淡季需求到来：LPG淡季需求将至，可能带来价格回调压力。

数据来源

• 行情数据：来自我的钢铁、同花顺、隆众资讯、中泰期货。
• 图表与图像：文档中包含多张图表，展示LPG价格走势、供需数据及利润变化等信息。

结论

综合来看，LPG市场在成本支撑、供应紧张及需求强劲的多重利多因素作用下，短期内偏强运行的可能性较大。但需警惕地缘溢价回吐、CP价格回落及淡季需求下降带来的震荡风险。投资者应密切关注地缘局势变化、CP价格走势及下游需求动态，以做出合理的投资决策。