20260802-国盛证券有限责任公司-建筑材料行业周报_电子布扩产_卡在织机吗_8页_589kb

建筑材料行业分析总结：电子布供给与织机缺口

核心内容概述

本报告聚焦于电子布行业的供给情况，重点分析电子布生产对织机数量的依赖性，以及当前织机供应格局对行业发展的制约。同时，报告评估了国产织机在替代进口设备方面的潜力与挑战，并给出了相应的投资建议。

主要观点

1. 电子布供给取决于合格有效织机数量

• 有效供给形成过程：织机到厂后需完成安装调试、工艺适配、连续运行、良率改善和客户认证等环节，才能转化为有效产量。
• 产品结构影响织机用量：布越薄，单台织机有效产出越低，织机需求越高。例如：
  • 织普通厚布（7628）：年产出约22万米/年
  • 织普通薄布（1080）：年产出约18万米/年
  • 织超薄布（106）：年产出约12.5万米/年
  • 织极薄布（1010）：年产出约7.7万米/年
• 特种电子布需求高：特种布多为薄布及以下规格，产出效率低，所需织机数量更多。

2. 织机缺口仍将延续

• 全球特种布需求增长：预计2026-2028年全球特种布用量复合增速达50%，所需织机年均净增量分别为1000台、1410台、1995台。
• 普通电子布需求稳定增长：国内普通电子布年均净增量预计为2113台、2379台、2621台。
• 整体需求增量：2026-2028年，电子布织机年均净增需求超3000台，缺口将持续存在。

3. 国产替代进程逐步展开

• 国产设备发展窗口期：在丰田设备产能紧张、交付周期长的背景下，国产设备迎来发展机遇。
• 国产设备先从普通厚布导入：如日发纺机已批量供应7628、2116等厚布及薄布，国产设备有望逐步进入高端布种市场。
• 高端织机仍需突破：国产设备在精密控制、稳定性等方面仍有不足，高端布种的国产替代仍需时间。

4. 投资建议

• 重点推荐中国巨石：股价回调后具备性价比，2026年上半年净利润预计增长65%-85%。
• 关注其他企业：中材科技、国际复材、宏和科技等也值得关注。
• 关键跟踪指标：
  • 特种布良率水平
  • 客户认证进展
  • 国产织机与津田驹设备的批量交付节奏和应用反馈

关键信息

织机供需关系

• 丰田织机垄断地位：当前为高端电子布织机的唯一稳定供应商，年化产能约1800-2400台，订单排至2030年。
• 国产织机进展：
  • 山东日发纺机：已批量供应7628、2116等厚布及薄布。
  • 青岛天一红旗：JA92玻纤喷气织机已商品化。
  • 浙江万利纺机：WLP910超启动自动喷气织机月产量400台，计划年产量扩至万台以上。
  • 泰坦股份：常规电子布织机尚未交付。

布种与织机效率

• 不同布种所需织机数量差异显著：
  • 厚布：450台
  • 薄布：550台
  • 超薄布：800台
  • 极薄布：1300台
• 特种布良率提升：良率从55%逐步提升至70%，但仍需时间。

行业前景

• 供需缺口持续：短期内国产设备难以迅速填补丰田的产能缺口。
• 行业景气度维持：织机紧张限制电子布供给扩张，产品价格或难以快速下跌。

风险提示

1. 需求增速不及预期：若AI等终端应用释放放缓或普通布需求下降，将影响织机需求。
2. 单台织机产出误差：不同布种对应产出效率差异大，测算可能存在偏差。
3. 良率波动风险：若良率提升速度超预期或不及预期，将影响织机需求测算的准确性。

总结

电子布供给扩张受限于织机数量及质量，而丰田织机凭借长期积累的高端制造优势，仍占据主导地位。国产织机虽在部分低端布种上取得进展，但高端布种的替代仍需时间。未来3年，电子布织机年均净增需求预计超3000台，行业景气度有望持续。建议关注中国巨石、中材科技、国际复材、宏和科技等企业，同时密切跟踪特种布良率、客户认证及国产织机交付进展。