20260806-通惠期货-铜日报_海峡开通预期压制通胀前景_铜价受益大幅拉升_8页_1mb

通惠期货·研发产品系列总结

核心内容概览

本报告聚焦于2026年8月5日铜期货市场的走势及产业链供需情况，结合现货价格、期货价格、库存变动、持仓变化及产业动态，对铜价未来走势进行判断。整体来看，铜价受到供给端收缩与结构性需求增长的双重影响，预计未来一到两周将维持偏强震荡格局。

一、铜期货市场数据变动分析

价格变动

• SHFE主力合约：8月5日收于107090元/吨，较8月4日上涨530元/吨（+0.5%），较7月30日累计上涨1190元/吨。
• LME铜价：8月4日收于14044美元/吨，较7月30日上涨195.5美元/吨。

现货升贴水

• SMM 1#铜现货均价：8月5日为107280元/吨，较8月4日上涨340元/吨（+0.32%）。
• 升水铜：8月5日为220元/吨，较8月4日回落50元/吨（-18.52%）。
• 平水铜：8月5日为135元/吨，较8月4日回落75元/吨（-35.71%）。
• 湿法铜：8月5日为80元/吨，较8月4日回落60元/吨（-42.86%）。
• LME(0-3)升水：8月4日为102.38美元/吨，较7月30日的73.57美元/吨走扩，反映近月结构偏强。

持仓与成交

• LME铜持仓量：8月4日为250801手，较前日增加2793手，显示市场参与度提升，多空分歧加剧。

二、产业链供需及库存变化分析

供给端

• 国内电解铜产量：7月录得112.68万吨，环比下滑1.59%，较预估值116.6万吨低3.92万吨，主因废产阳极板采购困难及冶炼厂集中检修。
• 1-7月累计产量：814.8万吨，累计同比上升4.9%，但增速放缓。
• 进口铜：进口比价倒挂，LME近月BACK结构扩大，压制进口积极性。北美市场对货源的虹吸效应仍存，但边际趋缓。
• Codelco：暂停部分项目建设，增加全球铜供应扰动预期。

需求端

• 国内下游消费：整体表现平淡，现货升水回落反映终端采购力度有限。
• 结构性需求：
  • 新能源汽车：7月销量预计达147万辆，头部车企海外销量增长显著，对铜的长期需求拉动效应持续。
  • 电力领域：英国EGL2高压直流输电项目采用约1万吨再生铜用于海底电缆生产，欧洲电网投资扩张带动铜需求预期向好。
• AI服务器：宝明科技正在研发用于AI服务器的HVLP4/5高端铜箔，已通过厂内验证，正进入送样阶段，但客户验证周期较长，存在不确定性。

库存端

• LME库存：8月5日为23727吨，较8月4日减少1180吨（-4.74%）。
• SHFE库存：8月5日为231825吨，较8月4日减少6525吨（-2.74%），周内累计去库1.2万吨。
• COMEX库存：8月4日为718726短吨，较7月30日微增1412短吨，整体保持稳定。

三、价格走势判断

驱动因素

• 供给端：国内冶炼产量收缩，进口补充有限，Codelco项目暂停，全球铜供应偏紧。
• 需求端：新能源汽车与电力投资领域结构性需求增长，为铜价提供支撑。
• 库存端：LME与SHFE库存持续去化，强化价格支撑。
• 宏观情绪：美国限制关键矿物出口，但铜废料未被纳入，对铜影响中性偏正面；LME近月升水走扩，持仓增加，反映多头情绪占优。

预期走势

• 短期走势：未来一到两周铜价预计维持偏强震荡。
• 价格区间：国内主力合约预计在106000-108500元/吨区间运行。

四、产业动态及解读

1. 宝明科技：正在研发用于AI服务器的HVLP4/5高端铜箔，技术指标已完成厂内验证，正布局送样，但客户验证周期长，结果存在不确定性。
2. 英国EGL2项目：Prysmian为该项目生产及安装海底电缆，采用100%再生铜杆，预计使用约1万吨再生铜，减少约56,675吨二氧化碳当量排放。
3. Codrus Minerals收购：拟收购EdgeMet Pty Ltd，获得昆士兰州Copperhole Creek项目及秘鲁Tiquihua铜钼项目，计划融资250万澳元用于后续勘探。
4. 美国出口限制：美国限制含关键矿物的电子废弃物出口，但铜废料未被纳入，反映政策对再生资源本地化管理的加强。
5. 国内产量：7月国内电解铜产量112.68万吨，环比下滑1.59%，主要因废产阳极板采购困难及冶炼厂检修。

五、关键信息汇总

六、结论

铜期货市场在8月5日呈现价格重心上移趋势，SHFE与LME铜价均上涨。尽管国内现货升水走弱，但结构性需求增长与库存去化为铜价提供支撑。未来一到两周，铜价预计维持偏强震荡，主要受供给端收缩、需求韧性及宏观情绪中性偏多的影响。建议投资者关注新能源汽车与电力投资领域的动态，以及LME近月升水和持仓变化，以把握市场趋势。