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贵金属早报——2026年9月28日总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部项唯一于2026年9月28日发布的贵金属早报，涵盖黄金与白银的市场分析、基本面数据、持仓变化及未来展望等内容，旨在为投资者提供市场参考，不构成投资建议。

主要观点

黄金市场分析

1. 基本面

   • 特朗普拒绝美伊停火计划，但谈判仍在继续，油价回升，金价回落。
   • 美国三大股指上涨，欧洲三大股指下跌；美债收益率涨跌互现，10年期美债收益率上涨4.42基点至5.1563%。
   • 美元指数下跌0.09%至101.0343，人民币贬值至6.7232。
   • COMEX黄金期货下跌0.05%，报4320.5美元/盎司。

2. 基差与库存

   • 黄金期货与现货基差为1.04，现货升水期货。
   • 沪金期货仓单增加1200千克，库存偏空。

3. 技术面与持仓

   • 20日均线向下，K线在均线下方，偏空。
   • 主力净持仓为多，多单增加，偏多。

4. 利多与利空因素

   • 利多：全球动荡、美伊和谈可能性、经济衰退预期升温、特朗普关税风波再起、加息预期降温。
   • 利空：美伊局势升级、油价高涨、通胀担忧升温、美联储加息预期升温、风险偏好恶化。

5. 预期

   • 今日关注中国8月工业企业利润、日本央行7月会议纪要、美联储委员讲话、欧央行行长讲话等。
   • 本周关注美国PCE和非农数据，市场态度偏鹰派，金价偏弱。

白银市场分析

1. 基本面

   • 特朗普拒绝美伊停火计划，油价回升，银价回落。
   • 美国三大股指上涨，欧洲三大股指下跌；美债收益率涨跌互现，美元指数下跌0.09%。
   • COMEX白银期货下跌0.34%，报64.71美元/盎司。

2. 基差与库存

   • 白银期货与现货基差为43，现货升水期货。
   • 沪银期货仓单增加1753千克，库存偏多。

3. 技术面与持仓

   • 20日均线向下，K线在均线下方，偏空。
   • 主力净持仓为空，空单增加，偏空。

4. 利多与利空因素

   • 利多：全球动荡、美伊和谈可能性、特朗普关税风波再起、光伏与科技板块对银价有支撑、现货库存低。
   • 利空：美伊局势升级、油价高涨、通胀担忧升温、美联储加息预期仍存、风险偏好恶化、俄乌和谈预期乐观。

5. 预期

   • 沪银溢价收敛至1770元/千克左右。
   • 本周关注美国PCE和非农数据，市场态度偏鹰派，银价偏弱。

关键信息

今日关注事件

价格与价差

价差结构

黄金价差结构

白银价差结构

内外盘价差

风险点

• 黄金：油价持续上涨，通胀预期升温；特朗普冲击、美国经济预期改善；日央行大幅加息；俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
• 白银：油价持续上涨，资金彻底撤离贵金属；特朗普冲击、美国经济预期改善；日央行大幅加息；俄乌冲突结束、黑天鹅事件。

逻辑总结

• 美伊冲突仍是影响金价的主要因素，油价上涨压制金价。
• 美联储加息预期存在分歧，市场等待中期选举前的政策动向。
• 黄金与白银均受风险偏好降温影响，价格偏弱。
• 白银受光伏、科技板块支撑，但内外价差波动较大，仍处于历史极值状态。

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