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贵金属市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2026年9月24日贵金属市场的行情及策略观点，涵盖黄金与白银的现货与期货市场表现，以及相关的宏观经济因素和市场情绪影响。报告由五矿期货宏观金融组发布，程靖茹与廖霁云为撰写人员。

市场行情数据

黄金市场

• 沪金：下跌1.34%，报924.76元/克
• 沪银：下跌3.15%，报15615.00元/千克
• COMEX黄金：上涨0.24%，报4320.50美元/盎司
• COMEX白银：上涨0.68%，报64.71美元/盎司
• LBMA黄金：收盘价下跌0.13%，报4261.05美元/盎司；活跃合约价格下跌1.28%，报924.76元/克
• SHFE黄金：收盘价下跌0.86%，报925.80元/克；持仓量下跌1.37%，报42.94万手；库存上涨1.05%，报116.03吨；沉淀资金流出2.63%，报635.31亿元

白银市场

• COMEX白银：收盘价上涨0.68%，报64.71美元/盎司
• LBMA白银：收盘价上涨2.26%，报65.02美元/盎司；活跃合约价格下跌3.10%，报15615.00元/千克
• SHFE白银：收盘价下跌2.12%，报15658.00元/千克；持仓量下跌1.01%，报55.20万手；库存上涨0.12%，报1443.90吨；沉淀资金流出4.08%，报232.74亿元

交易数据表现

黄金

• COMEX黄金：成交量13.71万手，较前一日下降16.83%；持仓量周度报告上涨0.71%，报41.28万手
• SHFE黄金：成交量与持仓量均有所波动，具体如下：
  • 持仓量：42.94万手，较前一日下降1.37%
  • 库存：116.03吨，较前一日上涨1.05%
  • 沪金T+D成交量：33.45吨，较前一日下降4.73%；持仓量：256.88吨，较前一日下降2.83%

白银

• COMEX白银：成交量上涨，持仓量周度报告上涨2.63%，报10.65万手；库存上涨0.14%，报10344吨
• SHFE白银：成交量上涨40.99%，报459.66吨；持仓量下降0.34%，报2924.844吨
• 沪银T+D：成交量上涨40.99%，报459.66吨；持仓量下降0.34%，报2924.844吨

策略观点

1. 经济基本面：

   • 2026年9月标普全球PMI初值显示美国私营经济强劲扩张，综合产出PMI达58.4，创62个月新高。
   • 服务业与制造业同步回暖，内需支撑下美国经济韧性有望延续，成本压力可能向终端消费物价传导，通胀上行隐患仍存。

2. 政策预期：

   • 市场对美联储加码紧缩政策的定价可能维持。
   • 长债回购力度不及预期，20-30年期长债回购授权额度为60亿美元，但财政部仅接纳40.78亿美元，显示债市支撑效果有限。
   • 美联储官员大概率延续偏鹰的沟通口径，高利率环境对贵金属形成估值压制。

3. 地缘政治因素：

   • 美伊谈判窗口临近，短期市场或受地缘政治因素扰动。

4. 策略建议：

   • 策略层面建议短期看空，沪金主力合约参考运行区间为900-950元/克，沪银主力合约参考运行区间为15500-16000元/千克。

关键图表分析

• 图2：COMEX黄金价格与美元指数走势
• 图3：COMEX黄金价格与实际利率走势
• 图4：上期所黄金价格与成交量
• 图5：沪银总持仓量
• 图6：COMEX黄金价格与成交量
• 图7：COMEX黄金总持仓量
• 图8：COMEX黄金近远月结构
• 图9：伦敦金现与COMEX黄金连一
• 图10：沪金近远月结构
• 图11：Ag（T+D）与沪银连一
• 图12：沪银价格与成交量
• 图13：COMEX白银总持仓
• 图14：COMEX白银价格
• 图15：COMEX白银总持仓
• 图16：COMEX白银近远月结构
• 图17：伦敦银与COMEX白银连一
• 图18：沪银近远月结构
• 图19：Ag（T+D）与沪银连一
• 图20：COMEX黄金管理基金净持仓
• 图21：COMEX白银管理基金净持仓
• 图22：COMEX黄金管理基金持仓
• 图23：黄金ETF持仓情况（2026-08-27）
• 图24：白银ETF持仓情况（2026-08-27）

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