20221023-广发期货-油脂期货周报_中国豆油库存仍偏低_28页_3mb

油脂期货周报20221023 总结

核心内容

本报告主要分析了2022年10月23日前一周国际和国内油脂市场情况，包括豆油、棕榈油、菜籽油及花生的供需变化、价格走势及市场策略。

主要观点

国际油脂市场

• 全球植物油供需：2022/2023年度全球植物油产量预计为2.19亿吨，较上一年度增产831万吨，增幅3.9%。全球植物油消费预计为2.13亿吨，较上一年度增加675万吨，增幅3.3%。全球植物油库存为3070万吨，较上一年度增加170万吨，增幅5.9%，库存消费比为14%。
• 棕榈油：马来西亚棕榈油库存上升至232万吨，环比增加10.54%，产量和出口量均有所上升，进入季节性增产周期。印尼棕榈油库存降至404万吨，产量升至431万吨，出口量为433万吨，显示出口压力依然存在。
• 豆油：美国豆油库存处于低位，支撑美盘豆油价格偏强运行。全球豆油产量恢复性增长，库存消费比保持稳定。
• 其他油脂：菜籽油产量和库存有所回升，葵花籽油产量小幅增长，而橄榄油产量明显下降。

中国油脂市场

• 库存情况：截至2022年第42周，全国重点地区豆油商业库存约86万吨，较上周下降5万吨；棕榈油库存约53万吨，较上周增加6万吨；菜籽油库存约14万吨，较上周下降1万吨。
• 基差表现：豆油基差高位，棕榈油基差回落至正常水平，显示市场对油脂的支撑仍较强。
• 进口成本：豆油进口成本相对较低，棕榈油进口成本偏高，显示进口利润亏损。
• 供需变化：中国大豆油进口量大幅减少，棕榈油进口量同比下滑，反映国内需求变化及国际市场供应紧张缓解。

关键信息

价格与库存

• 豆油：库存低位，基差偏强，价格有支撑。
• 棕榈油：库存回升，供需偏空，价格有所回落。
• 菜籽油：库存维持低位，进口成本偏高。

市场动态

• 国际供应：马来棕榈油库存大幅上升，缓解供应紧张；印尼棕榈油出口压力依然存在。
• 国内供应：中国油脂库存总体偏低，豆油库存低位回升，棕榈油库存增长较快。
• 花生市场：新花生上市缓慢，价格偏弱调整，油厂收购意愿不强，市场库存需时间消化。

花生市场分析

• 价格走势：本周国内新米花生市场偏弱调整，销区走货偏缓，贸易商按需采购。
• 收购情况：河北石家庄益海、临沂玉皇等油厂收购意愿良好，报价上调。
• 加工与库存：本周花生油厂开机率提升，加工量和原料收购量均增加，显示市场活跃度有所回升。
• 进口量：2022年8月花生进口量同比增加48.10%，但1-8月累计进口量同比减少42.32%，反映国内需求变化。
• 市场展望：下周产区花生上货量将增加，供应承压，预计花生价格小幅震荡调整。

策略建议

• 豆油：单边短线多单参与，基差高位支撑价格。
• 豆棕价差：价差套利扩大参与，期货盘面价差仍处于高位。
• 花生：期货观望为主，市场存在调整可能，偏空参与为主。

总结及展望

利多因素

• 中国油脂库存低位。
• 油脂正基差对期货仍有支撑。
• 俄乌战争加剧对黑海地区植物油出口不利。

利空因素

• 马来棕榈油库存大幅回升。
• 棕榈油处于季节性增产周期。
• 印尼棕榈油有出口压力。

走势展望

• 美国豆油库存低位，美盘豆油走势偏强。
• 马来棕榈油库存上升至232万吨，国际油脂供应紧张程度大幅缓解。
• 中国油脂总体库存偏低，油脂基差仍然偏强，油脂价格仍有一定支撑。

操作建议

• 豆油：短线偏多参与。
• 豆棕价差：扩大套利参与。
• 花生：期货观望为主，偏空参与。

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