20260928-南京证券-公用事业行业周报_煤价持续上行_2027年度长协价格修复预期走强_7页_666kb

公用事业周报总结

核心内容概述

本周公用事业板块整体表现弱于大盘，下跌1.52%。其中，煤炭板块表现突出，上涨2.10%，成为市场亮点。火电、水电、风电、光伏、核电等子行业表现分化，火电和风电下跌幅度较大。重点个股中，公用事业板块涨幅前三的是国投电力、川投能源和申能股份，而煤炭板块则由新集能源、云煤能源等引领。

主要观点

1. 行情表现

• 公用事业板块：整体下跌1.52%，表现弱于沪深300（-1.51%）。
• 煤炭板块：上涨2.10%，优于大盘。
• 行业涨跌幅前三：房地产（+2.28%）、煤炭（+2.10%）、美容护理（+1.75%）。
• 公用子行业表现：
  • 火电：-2.10%
  • 水电：+0.44%
  • 风电：-2.97%
  • 光伏：-3.82%
  • 核电：-0.45%

2. 行业数据追踪

2.1 动力煤库存

• 六大发电集团煤炭库存：1432.2万吨，同比+3.5%，环比+15.8万吨（+1.1%）。
• 可用天数：15.2天，环比-1.7天。
• 秦皇岛港库存：605万吨，同比+12.0%，环比-20万吨（-3.2%）。

2.2 动力煤价格

• 内煤：秦皇岛Q5500动力煤山西产平仓均价983.8元/吨，同比+39.9%，环比+6.8元/吨（+0.7%）。
• 长协价：秦皇岛Q5500动力煤长协价704元/吨，同比+4.5%，环比+3元/吨（+0.4%）。
• 进口煤：
  • 印尼动力煤：1052.7元/吨，同比+43.5%，环比-3.1元/吨（-0.3%）。
  • 澳洲动力煤：1028.0元/吨，同比+35.3%，环比+1.5元/吨（+0.1%）。
  • 山西动力煤：1030元/吨，同比+38.3%，环比+5元/吨（+0.5%）。

2.3 长江来水

• 三峡平均入库流量：13117立方米/秒，同比-59.9%。
• 三峡库水位：163米，同比-5米，环比+2米。

2.4 天然气

• 国内LNG出厂价：6176元/吨，同比+53.8%，环比-47元/吨（-0.8%）。
• 进口LNG到岸价：25.95美元/百万英热，同比+131.6%，环比-2.25美元/百万英热（-8.0%）。
• 海外气价：
  • 亨利港天然气现货均价：3.02美元/百万英热，同比+4.3%，环比+0.08美元/百万英热（+2.7%）。
  • 荷兰TTF天然气现货均价：24.67美元/百万英热，同比+122.4%，环比-2.34美元/百万英热（-8.7%）。

关键信息

3.1 电价调整

• 江苏省、广东省10月月度中长期交易电价显著上涨，释放出积极信号。
• 江苏10月电价0.395元/千瓦时，同比+16.0%，环比+14.7%。
• 广东10月电价0.457元/千瓦时，环比+10.3%。

3.2 投资策略

• 火电：建议关注华能国际、大唐发电、国电电力、内蒙华电等央企龙头，受益于电价上涨和2027年度长协价格修复预期。
• 水电：推荐长江电力、桂冠电力。
• 核电：推荐中国广核。
• 新能源：建议关注福能股份、龙源电力。

3.3 风险提示

• 用电需求不及预期
• 长江来水不及预期
• 电价波动风险

投资评级标准

4.1 行业投资评级

• 推荐：预计6个月内行业指数相对沪深300涨幅在10%以上。
• 中性：预计6个月内行业指数相对沪深300涨幅在-10%～10%之间。
• 回避：预计6个月内行业指数相对沪深300跌幅在10%以上。

4.2 上市公司投资评级

• 买入：预计6个月内股价相对沪深300涨幅在15%以上。
• 增持：预计6个月内股价相对沪深300涨幅在5%～15%之间。
• 中性：预计6个月内股价相对沪深300涨幅在-10%～5%之间。
• 回避：预计6个月内股价相对沪深300跌幅在10%以上。

总结

本周公用事业板块整体承压，但煤炭板块表现强劲，预计煤价将维持高位震荡。随着10月电价上调，火电运营商下半年业绩承压，但2027年度长协价格修复预期增强，建议关注火电、水电、核电等子行业龙头。同时，天然气价格持续上涨，海外气价波动显著，需关注相关市场变化及风险提示。