商贸零售行业2月报：新零售成消费亮点，看好细分领域龙头效应-20180313-山西证券-15页-1mb

报告摘要

商贸零售行业2018年2月报总结

核心内容

2018年2月，商贸零售行业整体表现弱于市场，沪深300指数下跌5.90%，CS商贸零售行业下跌6.34%，跑输大盘0.44个百分点。受春节假期影响，行业市场表现低于去年同期，行业估值处于历史低位（约30倍PE），但分析师仍看好新零售的发展前景及细分领域龙头企业的马太效应。

主要观点

市场回顾：2018年2月，CS零售指数持续回落，年初至今下跌4.35%，处于中游水平。部分个股表现亮眼，如快乐购、华联股份、人人乐、跨境通等涨幅超过10%，而南纺股份、东百集团、香溢融通等跌幅超过30%。
行业数据：2017年12月社会消费品零售总额为34734.10亿元，同比增长9.4%，增速有所放缓。网上商品零售额同比增长28%，占社零总额的比重为14.96%，持续上升。2月黄金周期间，全国零售和餐饮企业销售额同比增长10.2%，其中化妆品类增长最快，达到10.3%。
行业动态：京东与多家企业合作成立全球供应链创新中心（GSIC），推动全球供应链管理创新；利群商业集团与IBM合作部署SAP智慧平台，提升信息化水平；宁波“同仓共管”模式试点取得初步成效，通关货值达2.4亿美元。

关键信息

1. 行业市场表现

沪深300指数：2018年2月下跌5.90%，较2017年同期下降7.81个百分点。
CS商贸零售行业：2018年2月下跌6.34%，较2017年同期下降9.79个百分点，跑输大盘0.44个百分点。
行业排名：在中信29个行业中排名第21位。
个股表现：12家上市公司收涨，快乐购、华联股份、人人乐、跨境通涨幅超过10%；香溢融通跌幅最大，达21.31%；天虹股份以27.72%涨幅领涨零售板块。
资金流向：SW超市资金净流出额12.15亿元，SW百货净流出11.64亿元，苏宁易购、永辉超市、川化股份为资金净流出超过3亿元的个股。

2. 行业数据月报

社会消费品零售总额：2017年12月为34734.10亿元，同比增长9.4%。
网上商品零售额：2017年12月为54806亿元，同比增长28%，占社零总额的14.96%。
主要品类增长：化妆品类增长10.3%，服装类增长7.1%，粮油食品类增长1.5%，日用品类下降0.9%，家用电器类下降12.4%。
零售企业表现：2018年1-2月，全国50家重点大型零售企业零售额同比增长2.1%，其中25家实现正增长。

3. 投资建议

百货板块：关注王府井，其具备低估值和内生优化门店结构、外延拓展新业态的优势。
超市板块：推荐永辉超市（全国供应链优势）、家家悦、红旗连锁（区域性龙头）。
电商板块：持续关注苏宁易购（线上线下协同发展）、跨境通（跨境电商高成长）。

4. 风险提示

宏观经济下行：可能抑制消费增长。
消费升级不达预期：影响行业整体发展。
新业态盈利模式不明确：投入资金难以及时回笼。

总结

2018年2月，商贸零售行业在整体市场表现不佳的背景下，仍存在部分优质个股的强劲表现。随着消费市场逐渐回暖、消费升级趋势的催化以及新生代消费力量的崛起，新零售领域有望继续推动行业增长。分析师建议重点关注百货、超市和电商板块中的龙头企业，以捕捉细分领域的增长机会。然而，行业仍面临宏观经济下行、消费升级不及预期及新业态盈利模式不明等风险，需谨慎评估投资价值。

展开完整摘要