20220713-东兴证券-2022年6月金融数据点评_总量_结构表现均好_社融多增是否可持续__6页_601kb

2022年6月金融数据总结

核心内容

2022年6月中国金融数据整体表现良好，社融规模存量同比增10.8%，社融增量达5.17万亿元，同比多增1.47万亿元。新增人民币贷款2.81万亿元，同比多增6867亿元，显示信贷需求有所回暖。M2同比增长11.4%，环比上升0.3%，M1同比增长5.8%，环比上升1.2%，M2与M1剪刀差缩小，表明实体经济活力有所恢复。

主要观点

• 社融表现超预期：6月社融数据表现优于市场预期，主要得益于信贷和政府债券的拉动。
• 信贷结构改善：中长期贷款同比多增5141亿元，是近一年来首次出现同比多增，显示企业融资需求有所增强。
• 政策性支持明显：6月初国务院调增8000亿元政策性信贷额度，7月初发布3000亿元政策性金融债资本金工具，表明政策在基建方面持续发力。
• 居民与企业信贷均回暖：居民端各分项贷款均有所改善，企业端短期和中长期贷款同步增长，票据融资增量减少，显示信贷结构优化。
• 非标融资有所回升：非标融资同比少减，未贴现银行承兑汇票增加，显示企业融资需求增强。
• 财政发力显著：财政存款减少，表明财政资金向企业端转移，支持稳增长政策。
• 后续可持续性存疑：虽然6月数据良好，但经济内生性需求仍较弱，后续社融增长可能受限。

关键信息

一、居民与企业信贷情况

• 新增人民币贷款：2.81万亿元，同比多增6867亿元。
• 居民贷款：增加8482亿元，同比少增203亿元。
  • 短期贷款增加4282亿元，同比多增782亿元。
  • 中长期贷款增加4167亿元，同比少增989亿元。
• 企业贷款：增加2.21万亿元，同比多增7525亿元。
  • 短期贷款增加6906亿元，同比多增3815亿元。
  • 中长期贷款增加1.45万亿元，同比多增6130亿元。

二、社融增量分析

• 社融规模增量：5.17万亿元，同比多增1.47万亿元。
• 社融规模存量：334.27万亿元，同比增长10.8%，环比增幅0.3%。
• 政府债券净融资：1.62万亿元，同比多增8676亿元。
• 直接融资：增加3083亿元，同比少增1800亿元。
• 非标融资：减少144亿元，同比少减1597亿元，其中未贴现银行承兑汇票增加1065亿元。

三、货币供应情况

• M1增速：5.8%，环比上升1.2%。
• M2增速：11.4%，环比上升0.3%，同比上升2.8%。
• M2与M1剪刀差：缩小0.87%，显示经济主体活力增强。
• 居民存款：增加2.47万亿元，同比多增2411亿元。
• 非金融企业存款：增加2.93万亿元，同比多增4588亿元。
• 财政存款：减少4367亿元，同比多减365亿元。

风险提示

• 政策超预期
• 稳增长政策效果超预期

分析师简介

• 贾清琳：金融本硕，2019年7月加入东兴证券研究所，从事固定收益研究，侧重信用债策略及转债方向。

图表说明

• 图1：中长期信贷占比有所回升
• 图2：新增人民币贷款6月同比高于市场预期
• 图3：新增贷款企业端和居民端均表现较强
• 图4：新增短贷和中长期贷款均大幅多增，票据融资增量小
• 图5：社融存量同比上升，环比增幅0.3%
• 图6：新增社融总量高于市场预期
• 图7：社融分项中政府债券和信贷为主要支撑项
• 图8：非标中未贴现银行承兑汇票对社融有支撑
• 图9：表外强于表内指示企业融资需求增强
• 图10：6月金融机构基准利率与上月持平
• 图11：企业部门和居民部门存款为主要支撑
• 图12：M2与M1剪刀差有所减小

免责声明

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