20191103-新时代证券-新时代传媒周报：把握传媒核心资产驱动力，寻找行业出清带来的布局机会_13页_1mb

传媒行业核心资产驱动力与投资机会分析总结

核心观点及投资建议

• 四季度是传媒行业布局良机：在政策监管趋于良性、行业动态出清、优质公司提升市占率及技术催化背景下，传媒行业迎来布局机会。
• 投资关注方向：
  • 管理：关注在存量竞争下具备精细化管理能力的公司，提升市场占有率和行业地位。
  • 技术：关注持续布局并受益于新一轮技术改善的公司，如5G、VR、区块链等。
  • 周期：关注影视产业链等可能迎来新一轮周期启动的领域。
  • 政策：关注受益于垄断优势和稀缺资源的国有传媒公司，如人民网、新华网、中视传媒、新媒股份、芒果超媒、中文传媒、南方传媒、凤凰传媒等。
• 游戏公司表现突出：优质游戏公司业绩稳健，估值合理，受益于精品游戏策略及5G等技术催化，推荐三七互娱、完美世界、吉比特、顺网科技、创梦天地、昆仑万维、掌趣科技等。
• 影视内容及院线影院：随着业绩风险释放，营收有望改善，行业基本面拐点或出现在四季度至明年上半年，推荐中国电影、万达电影、光线传媒、北京文化、华策影视、慈文传媒等。
• 其他投资机会：关注5G/VR、区块链及版权、教育、图书、体育、营销等领域的投资机会。

市场行情回顾

• 上周（10月28日-11月1日），传媒行业指数（SW）涨幅为0.52%，低于创业板指（0.70%）。
• 各子板块表现：
  • 平面媒体：下跌2.15%
  • 广播电视：下跌1.68%
  • 电影动画：下跌0.88%
  • 互联网：上涨0.77%
  • 整合营销：上涨2.43%
• 重点个股表现：
  • 涨幅前十：文化长城（43.60%）、智度股份（29.04%）、众应互联（24.23%）、宣亚国际（23.78%）、联络互动（17.97%）等。
  • 跌幅前十：华谊嘉信（-24.31%）、印纪退（-16.67%）、暴风集团（-14.54%）、海兴电力（-12.05%）等。

行业新闻及产业动态

• 游戏行业：
  • 《哈利波特：魔法觉醒》手游即将登陆中国，引发粉丝热潮。
• 资本动态：
  • 暴风集团高管全数离职，引发市场关注。
  • 多家影视公司三季度报显示，业绩回暖但仍有半数公司盈利下滑或扭亏。
• 影视表现：
  • 光线传媒、北京文化因爆款电影《哪吒》和《流浪地球》业绩亮眼。
  • 《八佰》因改档影响华谊兄弟业绩。

上市公司重点公告

• 北京文化：2019Q3营业收入6.43亿元，同比增长1194.76%，净利润1.73亿元，同比增长8425.38%。
• 光线传媒：2019Q3营业收入12.9亿元，同比增长128.65%，净利润10.04亿元，同比增长463.33%。
• 星辉娱乐：2019Q3营业收入9.37亿元，同比增长55.88%，净利润2.13亿元，同比增长198.59%，受益于体育和游戏业务增长。
• 其他公司：如恒立实业、国旅联合、元隆雅图、电魂网络等也发布了相关业绩报告，部分公司表现显著增长。

一级市场投资动态

• 上周国内融资/并购事件较多，涉及体育、企业服务、教育、旅游等领域。
• 融资情况：
  • STARTER（体育运动）：A轮，融资1亿元人民币。
  • Quill（企业服务）：A轮，融资1250万美元。
  • 凯奥思（企业服务）：天使轮，融资1000万人民币。
  • 优镓科技（企业服务）：天使轮，未透露金额。
  • HnR新升力（教育）：战略投资，融资未透露。
  • 其他融资公司包括：Blade Group、利欧股份、三七互娱、昂立教育等。
• 并购重组：多家公司如华数传媒、东晶电子、全通教育等正在进行或已披露并购重组计划。

行业数据

• 影视综艺：
  • 电影票房：《少年的你》以103888.4万票房位居榜首，《终结者：黑暗命运》以12783.9万位列第二。
  • 电视剧收视率：《在远方》、《光荣时代》、《外交风云》等表现突出。
  • 综艺节目：《中国好声音巅峰之夜》、《蒙面唱将猜猜猜》、《快乐大本营》等收视率较高。
• 游戏行业：
  • 腾讯、网易仍位居iOS平台游戏下载与收入排行榜前列。
  • 多比特和阿里巴巴集团排名上升。
  • 《Red Alert OL》和《Gold of Night》表现亮眼，分别位居下载和收入榜前列。

风险提示

• 创业板估值波动风险
• 业绩不及预期风险
• 传媒行业政策风险

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避
• 市场基准指数：沪深300指数

分析师声明

• 报告观点反映分析师个人观点，不与报酬直接或间接相关。
• 分析师具备丰富的行业研究经验，包括胡皓（光大证券、银河证券）、姚轩杰（新时代证券）等。

分析师介绍

• 胡皓：传媒互联网行业首席分析师，曾获新财富分析师奖项。
• 姚轩杰：传媒行业分析师，具备4年投资研究经验，擅长基本面研究和行业趋势把握。

估值方法的局限性说明

• 分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，结果不保证证券在该价格交易。

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