20171015-国金证券-教育行业周报34期_年底之前投资机会显现_继续看多教育行业_9页_821kb

教育行业研究周报总结

核心内容

本报告为2017年9月的教育行业周报，重点分析了教育行业当前的市场表现、投资机会、重点公司动态及未来发展趋势。报告指出，A股教育公司估值开始低于美股，预示着行业进入价值区间，投资机会显现。同时，对国际学校三剑客及职教、幼教等细分领域进行了重点推荐，并总结了本周教育行业的重要新闻和公告。

主要观点

• 行业估值变化：A股教育公司估值开始低于美股，预计2017年整体估值水平为不到40x，2018年不到30倍，而同期美股估值达50x，港股约40x，显示出A股教育行业具备投资价值。
• 投资建议：继续看多教育行业，认为年底之前投资机会将显现。重点推荐以下公司：
  • 中泰桥梁：A股最纯正教育标的，拟剥离桥梁业务，专注于教育领域，内部关系理顺，未来成长性明确。
  • 枫叶教育（港股）：全国连锁全日制学校，2017-2018财年营收增速约25%-30%，当前估值仅为19倍，绩优低估值标的。
  • 博实乐教育（美股）：依托碧桂园资源，推动全日制学校品牌全国扩张，未来两年复合EBITDA增速预计达60%，发展潜力大。
  • 开元股份 & 百洋股份：低估值高成长的职教标的，预计未来三年业绩增长30%以上，具备长期投资价值。
  • 威创股份 & 秀强股份：幼教行业受益于全面二孩政策带来的基本面红利，推荐低估值优质幼教个股。
• 政策与市场趋势：2016年全面二孩政策的实际影响力度大于市场预期，部分省份新生儿增长率显著，未来2-3年将面临入园竞争加剧，推动行业提价和扩容。

关键信息

一周行情回顾

• 国金教育指数：本周上涨2.03%，年初至今下跌15.77%。
• 其他指数表现：
  • 上证指数：上涨1.24%（年初至今上涨9.24%）
  • 深证成指：上涨2.81%（年初至今上涨12.01%）
  • 创业板指：上涨3.16%（年初至今下跌1.83%）
  • 传媒指数（中信）：上涨2.81%（年初至今下跌12.30%）
  • 餐饮旅游（中信）：上涨0.16%（年初至今下跌0.37%）

一周行业重点公告

1. 电光科技：控股股东及实际控制人解除限售股份，解禁股份占总股本68.18%。
2. 中泰桥梁：因重大资产重组停牌，计划在10月31日前披露预案或报告书。
3. 盛通股份：全资子公司竞得10万平方米工业用地，用于教育相关业务。
4. 文化长城：股票将于10月13日复牌。
5. 科斯伍德：控股股东解除股权质押，质押股份占总股本9.21%。
6. 作业盒子：完成2亿元B+轮融资，推进AIOC战略。
7. 英腾教育：正式摘牌新三板，专注于职业教育智能题库产品。
8. 正保育才：投资重庆摩西机器人有限公司，金额1亿元。
9. 腾跃校长：获2000万A+轮融资，估值达2亿元，专注在线校长培训。
10. 世纪明德：拟设立多个全资子公司，完善市场布局。

一周行业重点新闻

• 优客工场：战略投资大脑智库，推动个性化终身教育平台发展。
• 中文在线：在邯郸设立北方总部，聚焦IP与教育相关产业。
• 新东方：拟设立20亿教育产业基金和100亿并购基金，推动教育整合。
• 阿里巴巴：成立“达摩院”，计划三年内投入超1000亿元研发。
• 美团点评餐饮学院：上线在线学习平台，为餐饮从业者提供系统培训。
• 飞博教育：与东方之星幼儿园合作，推出“双师联教”模式。
• 小站教育：投资武汉飞渡教育，推进线上线下混合教学模式。
• 全美在线 & 阿里云：战略合作推进考试信息化，探索人工智能应用。
• 乐斯教育：与Roland达成战略合作，布局智能音乐教育。
• 华腾教育：与中国移动达成合作，推广教育产品至全国移动分公司。

风险提示

• 公司治理结构：可能存在影响企业运营和发展的风险。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度超过15%。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度超过5%。

行业投资评级同理，分别对应未来3-6个月内行业涨幅与大盘对比。

特别声明

• 本报告由国金证券发布，仅限中国大陆使用。
• 报告内容基于公开资料和实地调研，不构成投资建议。
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• 报告观点可能与市场实际情况不一致，不构成最终操作建议。